### 信能低碳（00145.HK）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：信能低碳属于新能源或环保相关行业，但具体细分领域未明确。从财务数据来看，公司业务可能涉及清洁能源技术或相关设备制造，但尚未形成清晰的盈利模式。 - **盈利模式**：公司主要依赖营业总收入实现收入，但盈利能力极弱。2024年年报显示，公司营收为5,190万元，净利率为-31.04%，表明其产品或服务附加值不高，成本控制能力差。 - **风险点**： - **盈利能力不足**：连续多年净利率为负，2024年归母净利润为-1,611.1万元，2025年中报进一步恶化至-876.1万元，说明公司持续亏损，难以维持长期发展。 - **费用高企**：三费占比高达42.23%（2024年），销售费用仅68.6万元，管理费用2,038.1万元，财务费用85.2万元，整体费用负担沉重，影响利润空间。 - **现金流紧张**：经营活动现金流净额为-3,457.7万元（2024年），且经营活动现金流净额比流动负债为-215.88%，表明公司经营性现金流严重不足，偿债压力大。 2. **财务健康度** - **ROIC/ROE**：2024年ROE为-35.49%，ROIC为-32.45%，资本回报率极低，反映公司未能有效利用资本创造价值，投资回报不佳。 - **现金流**：2024年投资活动现金流净额为-127.2万元，筹资活动现金流净额为2,083.7万元，表明公司依赖外部融资维持运营，缺乏内生增长动力。 - **资产负债结构**：短期借款和长期借款均为“--”，表明公司无债务压力，但这也可能意味着公司无法获得银行融资支持，限制了扩张能力。 --- #### **二、估值指标分析** 1. **盈利能力指标** - **毛利率**：2024年毛利率为13.25%，2025年中报为14.84%，毛利率表现一般，说明公司在产品或服务定价上缺乏优势，成本控制能力较弱。 - **净利率**：2024年净利率为-31.04%，2025年中报为-100.47%，净利率大幅下滑，表明公司盈利能力持续恶化，甚至出现亏损扩大趋势。 - **扣非净利润**：2024年扣非净利润为-1,611.1万元，2025年中报仍为“--”，说明公司主营业务亏损严重，非经常性损益对利润影响有限。 2. **成长性指标** - **营收增速**：2024年营业总收入同比增幅为74.82%，但2025年中报营收同比增幅为-15.03%，表明公司营收增长不稳定，存在明显波动。 - **归母净利润增速**：2024年归母净利润同比增幅为-28.2%，2025年中报为1.65%，净利润增长不具持续性，难以支撑估值提升。 3. **估值指标** - **市盈率（PE）**：由于公司持续亏损，市盈率无法计算，估值逻辑受阻。 - **市净率（PB）**：公司净资产为负（归母净利润为负，且未披露净资产数据），市净率同样无法合理评估。 - **EV/EBITDA**：由于EBITDA为负，该指标也无法提供有效参考。 --- #### **三、投资建议与风险提示** 1. **投资建议** - **谨慎观望**：信能低碳目前处于持续亏损状态，盈利能力差，现金流紧张，且缺乏稳定的增长动力，短期内不具备投资价值。 - **关注转型机会**：若公司未来能够通过技术创新、市场拓展或政策扶持改善盈利状况，可考虑在估值低位介入，但需密切关注其经营改善情况。 - **避免盲目追高**：当前公司估值逻辑不清晰，缺乏盈利支撑，投资者应避免因短期题材炒作而盲目买入。 2. **风险提示** - **持续亏损风险**：公司连续多年亏损，若无法改善经营状况，可能面临退市风险。 - **现金流断裂风险**：经营活动现金流持续为负，若无法通过融资维持运营，可能导致资金链断裂。 - **行业竞争风险**：新能源行业竞争激烈，若公司无法形成核心竞争力，可能被市场淘汰。 --- #### **四、总结** 信能低碳（00145.HK）目前处于持续亏损状态，盈利能力差，现金流紧张，且缺乏稳定的增长动力，估值逻辑不清晰。尽管公司营收有所增长，但净利润持续恶化，反映出其商业模式存在根本性问题。投资者应保持谨慎，避免盲目投资，重点关注其未来经营改善能力和行业前景。