# 系统时间 ``` 当前时间是 (东8区) 北京时间：2025年11月20日，星期四。 ``` ## 天佑德酒（002646.SZ）的估值分析 ### 一、公司基本面概述 天佑德酒（002646.SZ）是一家白酒企业，其最新财报显示，截至2025年三季报，公司营业总收入为8.8亿元，同比变化-10.79%。归母净利润为2181.4万元，同比变化-62.03%；扣非净利润为1835.76万元，同比变化-66.29%。毛利率为58.48%，净利率为2.49%。从这些数据可以看出，公司的盈利能力有所下降，但毛利率依然保持在较高水平。 ### 二、财务指标分析 #### 1. 盈利能力分析 - **净利率**：2.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。 - **毛利率**：58.48%，公司单纯看产品或服务上的附加值极高。 - **ROE**：1.5%（2024年报），股东回报能力不强。 - **ROIC**：1.25%（2024年报），生意回报能力不强。 从上述指标来看，天佑德酒的盈利能力较弱，尤其是ROE和ROIC均低于行业平均水平，表明公司的投资回报能力不足。 #### 2. 成本控制分析 - **三费占比**：38.67%，公司经营中用在销售、财务、管理上的成本一般。 - **销售费用**：2.35亿元，公司经营中用在销售上的成本不少。 - **管理费用**：1.04亿元，公司经营中用在管理上的成本不少。 - **研发费用**：1318.23万元，公司经营中用在研发上的成本不少。 尽管公司的销售费用和管理费用较高，但整体三费占比相对合理，说明公司在成本控制方面有一定的能力。 #### 3. 现金流分析 - **经营活动现金流净额**：5320.66万元，经营活动产生的现金流量净额比流动负债为13.03%，表明公司具有较强的现金流生成能力。 - **投资活动产生的现金流量净额**：-8652.15万元，公司正在进行较大的投资活动。 - **筹资活动产生的现金流量净额**：-3272.58万元，公司可能在偿还债务或进行其他融资活动。 从现金流来看，天佑德酒的经营活动现金流较为健康，但投资活动的现金流出较大，这可能会影响公司的短期流动性。 ### 三、估值分析 #### 1. 市盈率（P/E） 由于没有提供具体的股价信息，无法直接计算市盈率。但根据公司的净利润和市值，可以估算出一个大致的市盈率范围。假设公司当前市值为X元，那么市盈率为X/2181.4万元。 #### 2. 市净率（P/B） - **总资产**：32.9亿元 - **净资产**：18.58亿元（流动资产合计） + 14.33亿元（非流动资产合计） = 32.9亿元 市净率为X/32.9亿元，同样需要具体市值数据才能计算。 #### 3. 市销率（P/S） - **营业收入**：8.8亿元 市销率为X/8.8亿元，同样需要具体市值数据才能计算。 ### 四、行业对比 天佑德酒属于白酒行业，该行业的平均市盈率通常在20倍左右。如果天佑德酒的市盈率低于行业平均水平，可能表明市场对其未来增长预期较低。反之，如果市盈率高于行业平均水平，则可能表明市场对其未来增长有较高的期望。 ### 五、风险因素 1. **盈利能力下降**：公司净利润和扣非净利润均大幅下降，可能影响投资者信心。 2. **高销售费用**：销售费用较高，可能影响公司的利润率。 3. **投资活动现金流出大**：投资活动的现金流出较大，可能影响公司的短期流动性。 4. **存货风险**：公司存货较高，可能存在存货计提冲击利润的风险。 ### 六、结论与建议 综合来看，天佑德酒的盈利能力较弱，但毛利率较高，显示出一定的产品竞争力。然而，公司的净利润和扣非净利润大幅下降，表明公司面临较大的经营压力。此外，公司的销售费用和管理费用较高，可能影响其利润率。 对于投资者而言，建议关注天佑德酒的盈利能力改善情况，特别是其销售费用和管理费用的控制能力。同时，需关注公司的投资活动和现金流状况，以评估其长期发展能力和财务健康状况。如果公司能够有效提升盈利能力并控制成本，可能会吸引更多的投资者关注。