### *ST仁东（002647.SZ）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：*ST仁东属于多元金融（申万二级），主要业务涉及金融科技、支付结算等。公司所处行业竞争激烈，技术门槛相对较低，但具备一定的牌照优势。 - **盈利模式**：公司通过提供金融服务获取收入，如支付结算、资金管理等。从财务数据来看，公司近年来的盈利能力显著改善，尤其是2025年三季报显示归母净利润达到3.67亿元，同比大幅增长356.65%。 - **风险点**： - **行业波动性大**：多元金融行业受政策影响较大，监管变化可能对公司业务造成冲击。 - **历史亏损频繁**：公司上市以来已有7次亏损，尽管近期业绩有所好转，但长期盈利能力仍需观察。 2. **财务健康度** - **ROIC/ROE**：2024年ROIC为-121.27%，表明公司在过去一年的投资回报极差；而2025年三季报中未提及ROE，但从归母净利润和扣非净利润的大幅增长来看，公司盈利能力正在逐步恢复。 - **现金流**：经营活动现金流净额为2223.56万元，占流动负债比例为0.61%，说明公司短期偿债能力较弱，但整体现金流状况尚可。 - **费用控制**：三费占比为21.66%，销售、管理、财务费用合计为1.4亿元，占营收比例较低，显示出公司在成本控制方面表现良好。 3. **盈利能力** - **毛利率**：2025年三季报毛利率为31.62%，同比提升40.31%，表明公司产品或服务的附加值较高。 - **净利率**：净利率高达61.8%，远高于行业平均水平，反映出公司盈利能力较强。 - **扣非净利润**：扣非净利润为4168.72万元，同比增长135.62%，说明公司主营业务盈利能力显著增强。 --- #### **二、估值分析** 1. **市盈率（PE）** - 由于公司目前处于“*ST”状态，市场对其未来发展前景存在不确定性，因此市盈率可能被低估。根据2025年三季报数据，公司归母净利润为3.67亿元，若以当前股价计算，市盈率可能在10倍以下，低于行业平均水平。 - 若公司未来能够持续保持高净利率和良好的盈利能力，市盈率有望逐步回升至合理水平。 2. **市净率（PB）** - 公司净资产为4.52亿元（少数股东权益为4521.06万元），若以当前市值计算，市净率可能在1.5倍左右，处于较低水平。 - 由于公司资产质量较好，且现金资产较为健康，市净率具备一定支撑。 3. **其他估值指标** - **NOPLAT**：2025年三季报NOPLAT为5022.99万元，表明公司经营性现金流强劲，具备较强的持续盈利能力。 - **ROIC**：虽然2024年ROIC为-121.27%，但2025年三季报未提及ROIC，若公司未来能保持较高的净利率和良好的现金流，ROIC有望逐步改善。 --- #### **三、投资建议** 1. **短期策略** - *ST仁东目前处于“*ST”状态，投资者需关注其退市风险。尽管公司2025年三季报业绩大幅改善，但历史亏损记录和行业波动性仍需警惕。 - 建议投资者在公司完成摘帽前谨慎操作，避免因退市风险导致损失。 2. **中长期策略** - 若公司未来能够持续保持高净利率和良好的现金流，且成功摘帽，其估值有望逐步修复。 - 投资者可关注公司未来的业务拓展、政策环境变化以及行业竞争格局，判断其长期发展潜力。 3. **风险提示** - **退市风险**：公司目前处于“*ST”状态，若未来无法实现扭亏为盈，可能面临退市风险。 - **行业政策风险**：多元金融行业受政策影响较大，监管变化可能对公司的业务产生不利影响。 - **财务费用风险**：尽管2025年三季报财务费用为-1022.89万元，但公司历史上曾出现过较高的财务费用，需关注其债务结构和融资能力。 --- #### **四、总结** *ST仁东（002647.SZ）在2025年三季报中表现出色，归母净利润大幅增长，净利率和毛利率均处于较高水平，显示出公司盈利能力的显著提升。然而，由于公司仍处于“*ST”状态，投资者需谨慎对待其潜在风险。若公司未来能够持续改善经营状况并成功摘帽，其估值有望逐步修复，具备一定的投资价值。