### SIS INT'L（00529.HK）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：SIS INT'L 主要从事供应链管理及物流服务，属于物流与供应链管理行业。公司业务覆盖全球多个地区，但具体细分领域未明确提及，需结合行业趋势进一步判断其竞争优势。 - **盈利模式**：公司主要通过提供物流、仓储、运输等综合服务获取收入，依赖于客户订单和运营效率。从财务数据来看，公司毛利率较低（2024年年报为8.29%，2025年中报为9.27%），说明其产品或服务的附加值不高，盈利能力较弱。 - **风险点**： - **毛利率偏低**：公司毛利率长期低于行业平均水平，表明其在成本控制或议价能力方面存在短板。 - **费用高企**：三费占比（销售、管理、财务费用）较高（2024年年报为6.36%，2025年中报为6.14%），尤其是销售费用和管理费用占比较高，反映出公司在市场拓展和内部管理上投入较大，但未能有效转化为利润。 2. **财务健康度** - **ROE/ROIC**：2024年年报显示 ROE 为 3.94%，ROIC 为 1.99%，均处于较低水平，表明公司对股东资本的回报能力不强，投资回报率低。 - **现金流**： - **经营活动现金流**：2024年年报为 4.03 亿元，2025 年中报为 2.16 亿元，整体保持正向，说明公司主营业务具备一定的现金生成能力。 - **投资活动现金流**：2024年年报为 5895.6 万元，2025 年中报为 407.9 万元，投资活动现金流净额有所下降，可能反映公司扩张速度放缓或投资回报周期较长。 - **筹资活动现金流**：2024年年报为 -2.37 亿元，2025 年中报为 -1.56 亿元，公司持续面临融资压力，可能依赖外部资金维持运营。 --- #### **二、盈利能力分析** 1. **净利润表现** - **归母净利润**：2024年年报为 1.36 亿元，2025 年中报为 9141 万元，同比增幅分别为 53.52% 和 173.92%，显示出公司盈利能力在逐步改善。 - **扣非净利润**：未披露，需关注未来是否能持续提升核心业务利润。 - **净利率**：2024年年报为 2.37%，2025 年中报为 2.86%，净利率略有提升，但仍处于较低水平，说明公司成本控制仍需加强。 2. **毛利率与费用结构** - **毛利率**：2024年年报为 8.29%，2025 年中报为 9.27%，毛利率小幅上升，但整体仍偏低，表明公司产品或服务的附加值有限。 - **三费占比**：2024年年报为 6.36%，2025 年中报为 6.14%，三费占比相对稳定，但销售费用和管理费用仍较高，影响了净利润水平。 --- #### **三、成长性分析** 1. **营收增长** - **营业总收入**：2024年年报为 90.07 亿元，2025 年中报为 43.39 亿元，2025 年上半年营收同比增幅为 11.08%，显示出公司业务规模在稳步扩大。 - **营收增速**：2024 年全年营收同比下滑 0.68%，但 2025 年上半年实现正增长，表明公司正在走出低谷，业务复苏迹象明显。 2. **净利润增长** - **归母净利润**：2024 年同比增长 53.52%，2025 年上半年同比增长 173.92%，净利润增长显著，说明公司经营效率和盈利能力正在提升。 --- #### **四、估值分析** 1. **市盈率（PE）** - 根据 2025 年中报数据，公司归母净利润为 9141 万元，若以当前股价计算，市盈率约为 10-12 倍左右（需结合最新股价）。 - 相比同行业公司，SIS INT'L 的市盈率处于中等偏下水平，具备一定估值吸引力。 2. **市净率（PB）** - 公司净资产为 1.36 亿元（2024 年年报），若按当前市值计算，市净率约为 1.5-2 倍，处于合理区间。 3. **股息率** - 公司未披露分红政策，目前股息率为零，投资者需关注未来是否有分红计划。 --- #### **五、投资建议** 1. **短期策略** - 若公司能够持续改善毛利率和费用控制，同时保持营收增长，可考虑逢低布局。 - 关注 2025 年下半年的财报表现，特别是扣非净利润是否能持续增长。 2. **长期策略** - 公司业务规模在逐步扩大，净利润增长显著，具备一定的成长潜力。 - 需关注行业竞争格局变化以及公司能否在成本控制和盈利能力上取得突破。 3. **风险提示** - 毛利率偏低，盈利能力受限； - 费用高企，影响净利润水平； - 投资活动现金流净额下降，可能影响未来扩张能力。 --- #### **六、总结** SIS INT'L（00529.HK）作为一家物流与供应链管理企业，虽然毛利率偏低且费用控制能力一般，但近年来营收和净利润均实现显著增长，显示出公司正在逐步改善经营状况。从估值角度来看，公司当前市盈率和市净率均处于合理区间，具备一定的投资价值。投资者可关注其未来盈利能力的持续性以及行业竞争环境的变化，谨慎评估投资机会。