### 永恒策略（00764.HK）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：永恒策略属于金融或投资类企业，具体业务方向未明确提及，但根据财务数据推测，可能涉及资产管理、投资咨询等。由于公司财报中未详细披露主营业务，需进一步关注其业务结构和盈利来源。 - **盈利模式**：从财务指标来看，公司盈利模式存在较大不确定性。2025年中报显示，营业总收入为1.08亿元，但归母净利润为-4536.6万元，净利率为-42.12%，表明公司盈利能力极差。此外，扣非净利润为负，说明即使剔除非经常性损益，公司仍处于亏损状态。 - **风险点**： - **盈利能力弱**：连续多年净利润为负，且净利率持续恶化，2024年年报净利率为-185.6%，2025年中报进一步恶化至-42.12%。 - **费用高企**：三费占比高达52.79%（2025年中报），其中管理费用为5451.5万元，销售费用为233.9万元，表明公司在运营成本控制方面存在问题。 - **收入增长乏力**：2025年中报营业总收入同比增幅为-0.42%，表明公司收入增长面临压力，甚至出现萎缩。 2. **财务健康度** - **ROE/ROIC**：2024年年报显示，ROE为-32.41%，ROIC为-14.75%，资本回报率极低，反映公司资产使用效率低下，盈利能力不足。 - **现金流**：2024年经营活动现金流净额为9053.7万元，但2025年中报未披露该数据，无法判断现金流是否持续改善。投资活动现金流净额为3937.7万元（2024年），筹资活动现金流净额为-1.17亿元，表明公司融资压力较大。 - **负债情况**：短期借款和长期借款均为“--”，未披露具体数据，但结合净利润为负的情况，公司可能存在较大的财务风险。 --- #### **二、估值分析** 1. **市盈率（PE）** - 由于公司净利润为负，传统市盈率无法计算，需采用其他估值方法。 - **市销率（PS）**：2025年中报营业总收入为1.08亿元，若以当前股价计算，市销率为未知，但考虑到公司净利润为负，市销率可能较高，表明市场对公司未来增长预期较低。 2. **市净率（PB）** - 公司未披露净资产数据，因此无法计算市净率。但结合净利润为负、ROE为负的情况，公司账面价值可能被严重稀释，市净率可能偏低或难以评估。 3. **EV/EBITDA** - 由于公司净利润为负，EBITDA也为负，EV/EBITDA无法有效衡量公司估值。 4. **DCF模型** - 由于公司未来现金流预测困难，且净利润为负，DCF模型难以提供可靠估值结果。 5. **相对估值法** - 若参考同行业公司，永恒策略的估值可能低于行业平均水平，因其盈利能力较差、收入增长乏力，且费用控制能力不足。 --- #### **三、投资建议** 1. **风险提示** - **盈利能力持续恶化**：公司连续多年净利润为负，且净利率不断下滑，表明其核心业务可能存在问题。 - **费用控制能力差**：三费占比高，尤其是管理费用，表明公司在运营效率上存在明显短板。 - **收入增长乏力**：2025年中报显示收入同比微降，未来增长动力不足，可能影响公司长期发展。 2. **投资建议** - **谨慎观望**：鉴于公司盈利能力差、费用高企、收入增长乏力，目前不建议盲目买入。 - **关注基本面变化**：若公司未来能有效控制费用、提升收入增速，并实现盈利改善，可考虑逐步建仓。 - **关注行业动态**：若公司所在行业有重大政策变化或市场机会，可能带来估值修复机会。 --- #### **四、总结** 永恒策略（00764.HK）目前处于盈利能力极差、费用高企、收入增长乏力的状态，估值缺乏支撑。投资者应保持谨慎，密切关注公司基本面变化及行业动态，避免盲目追高。若未来公司能实现盈利改善，可考虑重新评估其投资价值。