### 迪米生活控股（01667.HK）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：迪米生活控股属于零售及消费服务行业，主要业务为提供生活服务及相关产品。从财务数据来看，公司并未展现出明显的行业竞争优势，毛利率长期处于低位甚至负值，表明其产品或服务的附加值不高，市场竞争激烈。 - **盈利模式**：公司依赖于销售和管理费用驱动，但盈利能力极差。2024年中报显示，三费占比高达57.35%，其中销售费用1596.4万元，管理费用1760.1万元，合计占营收的57.35%。这表明公司在运营过程中成本控制能力较弱，难以实现盈利。 - **风险点**： - **盈利能力不足**：净利率连续多年为负，2024年中报净利率为-59.73%，2025年年报净利率进一步恶化至-71.07%，说明公司整体盈利能力极差。 - **现金流压力大**：经营活动现金流净额持续为负，2024年中报为-2088.5万元，2025年年报为-2928.1万元，表明公司经营性现金流紧张，可能面临资金链断裂的风险。 - **收入增长乏力**：2024年中报营业总收入同比下滑3.17%，2025年年报营业总收入同比下滑15.95%，收入增长明显放缓，缺乏可持续增长动力。 2. **财务健康度** - **ROIC/ROE**：2024年中报ROE为-206.67%，2025年年报ROE进一步恶化至-450.14%，ROIC分别为-13.01%和-28.38%，资本回报率极低，反映公司资产使用效率低下，盈利能力严重不足。 - **现金流**：公司经营活动现金流持续为负，投资活动现金流也呈净流出状态，筹资活动现金流虽为正，但主要依赖外部融资，存在较大的财务风险。 - **负债情况**：短期借款和长期借款均为“--”，表明公司未披露具体债务信息，但结合现金流状况，公司可能面临较高的财务杠杆风险。 --- #### **二、估值分析** 1. **市盈率（P/E）** - 由于公司净利润为负，传统市盈率无法直接计算，需采用其他估值方法。 - **市销率（P/S）**：2025年年报营业总收入为1.02亿元，若以当前股价估算，市销率可能较高，但由于公司盈利能力差，市销率不具备参考价值。 2. **市净率（P/B）** - 公司未披露净资产数据，因此无法计算市净率。但从ROE和ROIC来看，公司资产回报率极低，市净率可能偏低，但缺乏实际数据支撑。 3. **EV/EBITDA** - 由于公司净利润为负，EBITDA也为负，EV/EBITDA无法有效衡量公司价值。 4. **DCF模型** - 由于公司未来现金流预测困难，且盈利能力极差，DCF模型难以提供可靠估值结果。 5. **相对估值法** - 与同行业公司相比，迪米生活控股的估值水平可能较低，但由于其盈利能力差、现金流紧张，市场对其估值可能偏低。 --- #### **三、投资建议** 1. **风险提示** - **盈利能力差**：公司长期亏损，盈利能力极差，投资者需谨慎对待。 - **现金流紧张**：经营活动现金流持续为负，公司可能面临资金链断裂风险。 - **收入增长乏力**：收入增长放缓，缺乏可持续增长动力，未来业绩不确定性较大。 2. **投资策略** - **短期策略**：不建议投资者短期内介入，因公司基本面较差，存在较大风险。 - **长期策略**：若公司能够改善成本控制、提升盈利能力，并实现收入增长，可考虑长期关注，但需密切关注其财务状况和经营表现。 3. **关注重点** - **成本控制**：公司三费占比高，需关注其是否能有效降低销售、管理和财务费用。 - **盈利能力改善**：若公司能提高毛利率、优化产品结构，有望改善盈利能力。 - **现金流改善**：公司需通过提高收入或减少支出，改善经营活动现金流，避免资金链断裂风险。 --- #### **四、总结** 迪米生活控股（01667.HK）目前处于盈利能力差、现金流紧张、收入增长乏力的状态，公司基本面较为脆弱，估值缺乏支撑。投资者应谨慎对待，避免盲目投资。若公司未来能有效改善经营状况，可能具备一定的投资价值，但需长期跟踪其财务表现和市场变化。