### 其利工业集团（01731.HK）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：其利工业集团属于制造业，主要业务涉及工业产品制造及销售。从财务数据来看，公司具备一定的毛利率水平（2024年年报为24.94%），表明其产品或服务在市场中具有一定的附加值。 - **盈利模式**：公司通过提高营业总收入实现增长，2024年营收同比增长17.04%，达到2.44亿元。同时，扣非净利润虽未披露，但归母净利润同比大幅增长100.56%，达到2984.2万元，说明公司盈利能力显著增强。 - **风险点**： - **收入波动性**：2025年中报显示，营业总收入同比下降2.86%，反映出公司可能面临市场需求变化或竞争加剧的风险。 - **费用控制**：三费占比仅为13.02%（2024年），表明公司在销售、管理、财务方面的成本控制较为优秀，但需关注未来是否能持续维持这一优势。 2. **财务健康度** - **ROIC/ROE**：2024年ROIC为21.2%，ROE为18.6%，均高于行业平均水平，表明公司资本回报能力极强，具备较强的盈利能力。 - **现金流**：2024年经营活动现金流净额为2703.9万元，占流动负债的57.6%，显示出公司具备良好的现金流管理能力，能够覆盖短期债务压力。 - **投资活动**：2024年投资活动产生的现金流量净额为1104.8万元，表明公司正在积极进行资本支出或资产扩张，有助于长期发展。 - **筹资活动**：2024年筹资活动产生的现金流量净额为-906.3万元，说明公司可能在偿还债务或分红，需关注其融资能力是否稳定。 --- #### **二、估值指标分析** 1. **盈利能力指标** - **净利率**：2024年净利率为12.25%，高于2023年的7.15%和2025年中报的11.11%，表明公司盈利能力在提升。 - **毛利率**：2024年毛利率为24.94%，高于2023年的21.02%和2025年中报的24.29%，说明公司产品或服务的附加值较高，具备一定议价能力。 - **归母净利润**：2024年归母净利润为2984.2万元，同比增长100.56%，显示出公司盈利能力显著增强。 2. **成长性指标** - **营业收入增长**：2024年营业总收入同比增长17.04%，而2025年中报却出现-2.86%的下滑，表明公司增长存在波动性，需关注其业务结构是否稳定。 - **净利润增长**：2024年归母净利润同比增长100.56%，但2025年中报归母净利润同比下降25.19%，说明公司盈利能力可能存在季节性或周期性波动。 3. **估值指标** - **市盈率（PE）**：由于未提供股价信息，无法直接计算市盈率。但根据归母净利润的增长趋势，若公司未来业绩持续改善，其估值可能具备吸引力。 - **市净率（PB）**：同样因缺乏股价信息，无法计算。但从ROE和ROIC的表现来看，公司具备较高的资本回报能力，可能支撑较高的市净率。 - **NOPLAT**：2024年NOPLAT为2984.2万元，表明公司经营性现金流强劲，具备较强的盈利基础。 --- #### **三、投资建议与风险提示** 1. **投资建议** - **短期策略**：考虑到2024年公司盈利能力显著提升，且现金流状况良好，可关注其作为优质制造业企业的投资价值。 - **长期策略**：若公司能保持毛利率和净利率的稳定增长，并有效控制费用，其长期投资价值值得期待。 - **估值参考**：结合其ROIC和ROE表现，若公司未来能维持高回报率，其估值可能具备一定吸引力。 2. **风险提示** - **收入波动风险**：2025年中报显示营业收入同比下降2.86%，表明公司可能面临市场需求变化或竞争压力，需密切关注其后续业绩表现。 - **费用控制风险**：尽管三费占比较低，但若未来市场竞争加剧，公司可能需要增加销售或管理费用以维持增长，从而影响利润。 - **现金流风险**：虽然2024年经营活动现金流净额充足，但若未来收入增速放缓，可能对现金流产生压力。 --- #### **四、总结** 其利工业集团（01731.HK）在2024年表现出较强的盈利能力，归母净利润同比增长100.56%，ROIC和ROE均处于较高水平，显示出公司具备较强的资本回报能力和经营效率。然而，2025年中报显示营业收入出现下滑，表明公司增长存在不确定性。投资者应关注其未来业绩能否持续改善，并结合市场环境判断其估值合理性。总体而言，其利工业集团具备一定的投资潜力，但需谨慎评估其短期波动风险。