### 绿茶集团（06831.HK）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：绿茶集团是一家以茶饮为主营业务的餐饮企业，主要面向年轻消费群体，产品定位中端，注重品牌建设和门店扩张。公司通过加盟和自营模式快速拓展市场，具备一定的区域影响力。 - **盈利模式**：公司主要依赖产品销售获取收入，毛利率未在数据中明确体现，但净利率为10.21%（2025年中报），表明其盈利能力相对稳定。 - **风险点**： - **市场竞争激烈**：茶饮行业竞争激烈，需持续投入营销和品牌建设以维持市场份额。 - **成本控制压力**：尽管三费占比极低（0%），但财务费用仍存在（如2024年年报中财务费用为4,530.9万元），说明融资成本可能对利润产生一定影响。 2. **财务健康度** - **ROE/ROIC**：2024年年报显示ROE为58.64%，ROIC为16.36%，表明公司资本回报能力较强，股东回报能力突出。 - **现金流**：2025年中报显示经营活动现金流净额为6.3亿元，占流动负债比例为71.17%，表明公司经营性现金流充足，偿债能力良好。 - **投资活动**：2025年中报显示投资活动现金流净额为-3.64亿元，表明公司在扩张或设备更新方面有较大支出，属于正常业务发展所需。 - **筹资活动**：2025年中报显示筹资活动现金流净额为6.21亿元，表明公司通过融资补充了部分资金，有助于支持业务扩张。 --- #### **二、盈利能力分析** 1. **净利润表现** - 2025年中报归母净利润为2.34亿元，净利率为10.21%，表明公司盈利能力较为稳健。 - 2024年年报归母净利润为3.5亿元，净利率为9.12%，同比略有下降，但整体仍保持较高水平。 - 2023年年报归母净利润为2.96亿元，净利率为8.23%，同比增长明显，反映公司盈利能力逐步提升。 2. **成本控制** - 三费占比极低（0%），表明公司在销售、管理、财务方面的成本控制能力较强，有利于提升净利润率。 - 财务费用在2024年为4,530.9万元，虽有一定支出，但整体可控。 3. **NOPLAT** - 2025年中报NOPLAT为2.34亿元，表明公司扣除利息和税后的运营利润表现良好，具备较强的持续盈利能力。 --- #### **三、估值指标分析** 1. **市盈率（P/E）** - 根据2025年中报数据，归母净利润为2.34亿元，若当前股价为X港元，则可计算出市盈率。由于未提供股价信息，无法直接计算，但结合公司高ROE和稳定的净利润增长，预计估值合理或偏低。 2. **市净率（P/B）** - 公司资产结构未详细披露，但根据ROE和ROIC表现，公司具备较强的资产利用效率，市净率可能处于合理区间。 3. **股息率** - 未提供分红数据，但公司净利润稳定，未来可能具备较高的股息支付能力。 --- #### **四、投资建议与风险提示** 1. **投资建议** - **短期**：绿茶集团目前盈利能力稳定，现金流充足，且三费占比极低，具备较强的盈利能力和成本控制能力，适合长期持有。 - **中期**：公司正处于扩张阶段，投资活动现金流为负，表明其正在加大门店布局和品牌建设，未来增长潜力较大。 - **长期**：公司具备良好的资本回报能力（ROE 58.64%），且净利润持续增长，具备较强的长期投资价值。 2. **风险提示** - **市场竞争加剧**：茶饮行业竞争激烈，若竞争对手推出更具吸引力的产品或价格策略，可能对公司市场份额造成冲击。 - **成本波动**：原材料价格波动可能影响毛利率，进而影响净利润。 - **政策风险**：食品安全监管趋严可能增加合规成本。 --- #### **五、总结** 绿茶集团（06831.HK）作为一家以茶饮为主的餐饮企业，具备较强的盈利能力、良好的现金流状况以及较低的成本控制能力。尽管面临市场竞争和成本波动等风险，但其高ROE和稳定的净利润增长表明公司具备较强的长期投资价值。投资者可关注其后续门店扩张和品牌建设进展，同时留意行业竞争格局变化。