### 濠亮环球（08118.HK）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：濠亮环球是一家主要从事建筑及工程相关业务的公司，但具体细分领域未在数据中明确。从财务指标来看，其业务可能涉及房地产开发或建筑工程服务，但缺乏清晰的行业定位和核心竞争力描述。 - **盈利模式**：公司主要依赖于营业收入，但盈利能力极弱。2025年年报显示，营业总收入为2644万元，净利率为-169.84%，表明公司在扣除所有成本后仍处于严重亏损状态。 - **风险点**： - **盈利能力差**：连续多年净利润为负，且净利率持续恶化，说明公司产品或服务附加值低，难以实现盈利。 - **收入下滑**：2025年营业总收入同比增幅为-20.21%，2024年中报同比降幅达-22.97%，2023年年报同比降幅高达-52.93%，收入持续萎缩，反映市场需求疲软或公司竞争力不足。 2. **财务健康度** - **ROE/ROIC**：2025年ROE为-112.69%，ROIC未提供数据，但结合归母净利润为-4489.1万元，可以看出公司资本回报率极低，甚至为负，说明公司未能有效利用资本创造价值。 - **现金流**：2025年经营活动现金流净额未提供，但2024年中报显示经营活动现金流净额为994.9万元，而2024年年报经营活动现金流净额为-2102.6万元，波动较大，反映出公司经营性现金流不稳定，存在资金链风险。 - **负债情况**：短期借款和长期借款均未披露，但筹资活动产生的现金流量净额在2024年中报为-267.4万元，2024年年报为501.3万元，说明公司融资能力有限，且存在一定的债务压力。 --- #### **二、财务指标分析** 1. **盈利能力** - **毛利率**：2025年毛利率为14.01%，2024年中报为23.93%，2023年年报为15.8%，2024年年报为14.62%。整体来看，毛利率较低，说明公司产品或服务的附加值不高，市场竞争激烈，议价能力较弱。 - **净利率**：2025年净利率为-169.84%，2024年中报为2.98%，2023年年报为-99.11%，2024年年报为-97.01%。净利率大幅波动，且长期为负，表明公司盈利能力极差，无法覆盖成本和费用。 - **三费占比**：2025年三费占比为23.68%，2024年中报为28.7%，2023年年报为24.93%，2024年年报为35.81%。销售、管理、财务费用占比较高，尤其是2024年年报三费占比达到35.81%，说明公司运营成本较高，盈利能力受到严重挤压。 2. **成长性** - **营收增长**：2025年营业总收入同比增幅为-20.21%，2024年中报同比降幅为-22.97%，2023年年报同比降幅为-52.93%，2024年年报同比降幅为-53.04%。公司营收持续下滑，增长动力不足，市场拓展困难。 - **净利润变化**：2025年归母净利润为-4489.1万元，2024年中报为60.8万元，2023年年报为-6993.5万元，2024年年报为-3214.6万元。净利润波动剧烈，且长期为负，说明公司盈利能力极差，难以实现可持续发展。 3. **运营效率** - **管理费用**：2025年管理费用为540.9万元，2024年中报为533.8万元，2023年年报为1466.3万元，2024年年报为981.9万元。管理费用波动较大，但整体偏高，说明公司内部管理效率较低，成本控制能力不足。 - **销售费用**：2025年销售费用为85.3万元，2024年中报为52.4万元，2023年年报为146.4万元，2024年年报为101.9万元。销售费用相对较低，但结合三费占比来看，公司整体运营成本仍然较高。 --- #### **三、估值分析** 1. **市盈率（PE）** - 由于公司净利润为负，市盈率无法计算，表明公司当前不具备传统意义上的估值基础。投资者需关注未来盈利能力和现金流改善的可能性。 2. **市净率（PB）** - 公司未提供净资产数据，因此无法计算市净率。若公司资产质量较差，且盈利能力不佳，市净率可能偏低，但缺乏参考意义。 3. **现金流折现法（DCF）** - 由于公司未来现金流预测困难，且净利润持续为负，DCF模型难以准确评估公司价值。投资者应谨慎对待，避免过度乐观预期。 4. **可比公司估值** - 若以同行业公司作为参考，濠亮环球的估值水平可能低于行业平均水平，但由于其盈利能力差、收入下滑，估值吸引力有限。 --- #### **四、投资建议** 1. **风险提示** - **盈利能力差**：公司长期亏损，且净利率持续恶化，盈利能力堪忧。 - **收入下滑**：营收持续下降，市场拓展困难，未来增长空间有限。 - **现金流不稳定**：经营活动现金流波动较大，存在资金链风险。 2. **投资策略** - **短期观望**：鉴于公司目前的财务状况和盈利能力，不建议短期内进行投资。 - **关注基本面改善**：若公司未来能够提升盈利能力、优化成本结构、稳定营收增长，可考虑重新评估其投资价值。 - **风险控制**：投资者应严格控制仓位，避免因公司基本面恶化导致重大损失。 --- #### **五、总结** 濠亮环球（08118.HK）当前面临严重的盈利能力问题，净利润长期为负，营收持续下滑，且三费占比偏高，运营效率低下。尽管公司部分财务指标如毛利率和三费占比有所改善，但整体来看，其商业模式和财务健康度均存在问题。投资者应谨慎对待，优先关注公司未来的盈利能力和现金流改善情况，避免盲目投资。