### *ST名家（300506.SZ）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：*ST名家（300506.SZ）属于装修装饰行业（申万二级），主要业务为建筑装饰工程的设计与施工。该行业受宏观经济周期影响较大，且竞争激烈，企业需具备较强的项目执行能力和资金实力。 - **盈利模式**：公司通过承接工程项目获取收入，但其盈利能力较弱，毛利率仅为17.9%（2025年三季报数据），远低于行业平均水平。此外，公司净利润长期为负，归母净利润-1.13亿元（2025年三季报），净利率为-107.23%，表明公司产品或服务的附加值不高，盈利能力极差。 - **风险点**： - **盈利能力差**：公司近年来持续亏损，ROIC（投资回报率）为-48.88%（2024年报），资本回报率极低，说明公司未能有效利用资本创造价值。 - **应收账款高企**：截至2025年三季报，公司应收账款为2.83亿元，占营收比例较高，回款压力大，存在坏账风险。 - **存货周转慢**：存货为2054.4万元，同比增加142.17%，周转天数较慢，可能影响现金流和利润。 2. **财务健康度** - **资产负债结构**：公司负债合计为6.82亿元（2025年三季报），流动负债占比高，短期偿债压力较大。其中，短期借款为4877.15万元，其他应付款合计为2.36亿元，显示公司债务负担较重。 - **现金流状况**：经营活动现金流净额为-8837.93万元（2025年三季报），表明公司经营性现金流为负，无法覆盖日常运营支出，依赖外部融资维持运转。 - **费用控制能力差**：销售费用、管理费用和财务费用合计占比高达63.69%（2025年三季报），三费占比过高，进一步压缩了利润空间。 --- #### **二、估值指标分析** 1. **市盈率（PE）** - 由于公司连续多年亏损，市盈率无法计算，表明市场对公司未来盈利预期较低。 - 若以2025年三季报数据为基础，公司每股收益为-0.16元（假设总股本为6.96亿股），市盈率为负值，反映市场对公司的悲观情绪。 2. **市净率（PB）** - 公司净资产为-15.93亿元（2025年三季报），市净率为负值，表明公司资产价值被严重低估，市场对其资产质量持怀疑态度。 3. **市销率（PS）** - 公司营业总收入为1.06亿元（2025年三季报），若按当前股价计算，市销率为负值，表明市场对公司的销售能力缺乏信心。 4. **EV/EBITDA** - 由于公司净利润为负，EBITDA也为负，EV/EBITDA无法计算，进一步表明公司盈利能力极差，难以通过传统估值方法进行评估。 --- #### **三、投资风险提示** 1. **退市风险** - *ST名家因连续两年亏损被实施退市风险警示，若2025年继续亏损，公司将面临退市风险。 - 根据《深圳证券交易所股票上市规则》，若公司2025年净利润仍为负，将被暂停上市，甚至终止上市。 2. **债务风险** - 公司负债总额为6.82亿元，短期借款为4877.15万元，其他应付款合计为2.36亿元，债务压力较大。若无法获得外部融资，公司将面临流动性危机。 3. **经营风险** - 公司主营业务盈利能力差，毛利率仅为17.9%，且应收账款高企，回款压力大，可能导致坏账损失。 - 存货周转天数较长，可能影响现金流和利润，进一步加剧经营风险。 --- #### **四、投资建议** 1. **谨慎观望** - *ST名家目前处于连续亏损状态，盈利能力差，债务压力大，退市风险较高，不建议普通投资者参与。 - 若投资者持有该公司股票，建议密切关注公司后续业绩表现及债务偿还情况，避免进一步亏损。 2. **关注政策与重组机会** - 若公司未来能够通过资产重组、引入战略投资者等方式改善经营状况，可能带来一定的投资机会。 - 但需注意，此类机会通常伴随较高的不确定性，需严格控制仓位并做好风险预案。 3. **长期投资者需谨慎** - 对于长期投资者而言，*ST名家的商业模式和财务健康度均不具吸引力，除非公司能够实现重大转型或扭亏为盈，否则不具备长期投资价值。 --- #### **五、总结** *ST名家（300506.SZ）目前处于连续亏损状态，盈利能力差，债务压力大，退市风险较高，估值指标全面恶化，投资风险极高。建议投资者保持谨慎，避免盲目抄底。若公司未来能够实现扭亏为盈或通过重组改善基本面，可考虑适度关注，但需严格控制风险。