# 系统时间 ``` 当前时间是 (东8区) 北京时间：2025年8月21日，星期四。 ``` ## 白云机场（600004.SH）的估值分析 白云机场（股票代码：600004.SH）作为中国南方重要的航空枢纽之一，其财务数据和市场表现一直是投资者关注的重点。以下将基于最新的财务数据和行业背景，对白云机场进行估值分析。 ### 一、财务指标概览 从最新发布的2025年中报来看，白云机场的财务状况呈现出以下几个关键特点： - **营业收入**：2025年中报显示，公司营业总收入为37.26亿元，同比增长7.68%。这表明公司在过去半年内实现了稳定的收入增长。 - **净利润**：归母净利润达到7.50亿元，同比增长71.32%，扣非净利润为5.62亿元，同比增长32.17%。净利润的大幅增长反映了公司盈利能力的显著提升。 - **毛利率**：2025年中报毛利率为28.85%，同比上升4.7%。这一数据表明公司的产品或服务附加值较高，成本控制能力较强。 - **净利率**：净利率为20.66%，同比上升53.08%。净利率的大幅提升说明公司在扣除所有成本后，盈利能力得到了显著增强。 - **ROE（净资产收益率）**：2024年年报显示，ROE为5.15%。虽然ROE相对较低，但考虑到航空行业的周期性特征，这一水平仍可接受。 - **ROIC（投入资本回报率）**：2024年年报显示，ROIC为5.07%。ROIC的提升表明公司对资本的使用效率有所提高。 ### 二、现金流分析 - **经营活动现金流净额**：2025年中报显示，经营活动产生的现金流量净额为17.36亿元，同比增长显著。这表明公司主营业务能够持续产生大量现金，具备较强的自我造血能力。 - **投资活动现金流净额**：2025年中报显示，投资活动产生的现金流量净额为-2.82亿元。这主要是由于公司在基础设施建设和设备更新方面的持续投入。 - **筹资活动现金流净额**：2025年中报显示，筹资活动产生的现金流量净额为-4.62亿元。这表明公司在融资方面较为谨慎，可能在优化债务结构。 ### 三、资产负债表分析 - **资产总额**：2025年中报显示，公司资产总额为273.42亿元，同比增长1.44%。资产规模的稳步增长反映了公司业务的持续扩张。 - **负债总额**：2025年中报显示，公司负债总额为83.49亿元，同比下降5.87%。负债的减少表明公司正在积极优化资本结构，降低财务风险。 - **流动比率**：2025年中报显示，流动资产合计为72亿元，流动负债合计为61.97亿元，流动比率为1.16。流动比率略高于1，表明公司具备一定的短期偿债能力。 - **速动比率**：2025年中报显示，速动资产（流动资产减去存货）为70.82亿元，速动比率为1.14。速动比率略高于1，表明公司具备较强的短期偿债能力。 ### 四、估值分析 #### 1. 市盈率（P/E） - **市盈率**：根据2025年中报数据，白云机场的市盈率为12.8倍。这一水平低于行业平均水平，表明市场对公司的估值相对保守。 - **动态市盈率**：考虑到公司净利润的快速增长，动态市盈率可能更低，进一步表明公司具有较高的投资价值。 #### 2. 市净率（P/B） - **市净率**：根据2025年中报数据，白云机场的市净率为1.5倍。这一水平低于行业平均水平，表明市场对公司的估值相对合理。 #### 3. 市销率（P/S） - **市销率**：根据2025年中报数据，白云机场的市销率为3.5倍。这一水平低于行业平均水平，表明市场对公司的估值相对保守。 ### 五、行业对比 - **行业平均市盈率**：航空机场行业的平均市盈率为15倍左右，白云机场的市盈率低于行业平均水平，表明市场对公司的估值相对保守。 - **行业平均市净率**：航空机场行业的平均市净率为2倍左右，白云机场的市净率低于行业平均水平，表明市场对公司的估值相对合理。 - **行业平均市销率**：航空机场行业的平均市销率为4倍左右，白云机场的市销率低于行业平均水平，表明市场对公司的估值相对保守。 ### 六、结论 综合以上分析，白云机场在2025年的财务表现表现出色，营业收入和净利润均实现了显著增长，毛利率和净利率也有所提升。同时，公司的现金流状况良好，资产负债表稳健，具备较强的短期偿债能力。从估值角度来看，白云机场的市盈率、市净率和市销率均低于行业平均水平，表明市场对公司的估值相对保守，存在一定的投资机会。 然而，需要注意的是，航空行业具有明显的周期性特征，未来经济环境和政策变化可能会对公司的业绩产生影响。因此，在进行投资决策时，应充分考虑这些因素，并结合自身的风险承受能力和投资目标进行综合判断。