以下是根据知识库中关于航民股份（600987.SH）的财务数据进行的估值分析。 > ## 航民股份（600987.SH）的估值分析 > > 航民股份作为一家纺织制造行业的公司，其估值分析需结合其资产结构、盈利能力、现金流状况及未来增长预期进行综合评估。以下将从多个维度对航民股份的估值进行详细分析。 > > ### 1. 估值核心指标分析 > > 根据证券之星价投圈财报分析工具的数据，航民股份的（总市值-净金融资产）/ 预期净利润为6.203，该数值小于等于15，且近三年ROIC最低值为8.55%，大于8%。基于上述指标，显示公司在剔除多余资产后，近年的ROIC水平达到并超越及格线。同时，该比值小于等于10，且近三年ROE最低值为11.25%，大于10%，显示公司是有点杠杆但比较便宜的生意，需重点结合负债风险和资产质量进行分析。 > > ### 2. 资产质量与收益水平 > > 公司最新年度的净经营资产收益率为0.157，该指标处于及格水平。公司的WC值为32.88亿元（即企业在经营中真实垫付的自有流动资金），WC与营业总收入的比值为30.67%，该比值小于50%，显示公司增长所需的成本较低，资本使用效率相对较好。 > > 从历史数据看，公司去年的ROIC为8.55%，近10年来中位数ROIC为10.51%，投资回报表现一般，但最惨年份2025年的ROIC仍达到8.55%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.3%/15.5%/15.7%，净经营利润分别为7.75亿/8.29亿/8.42亿元，净经营资产分别为40.08亿/53.54亿/53.56亿元，显示出公司经营效率的稳定性。 > > ### 3. 现金流与资产负债状况 > > 现金流方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配，同时公司经营性现金流净额相比市值非常充沛。根据2026年三季报数据，经营活动产生的现金流量净额为7.55亿元，销售商品和提供劳务收到的现金为57.9亿元。 > > 资产负债方面，公司现金资产非常健康。截至2026年三季报，公司货币资金为38.3亿元，交易性金融资产为7.24亿元，而短期借款仅为1100.69万元，有息负债为零，显示出公司拥有充足的流动性储备。同时，公司负债合计34.61亿元，资产合计111.83亿元，流动负债合计32.91亿元，流动资产合计88.91亿元，偿债能力较强。 > > ### 4. 盈利能力与分红情况 > > 公司去年的净利率为7.86%，算上全部成本后，产品或服务的附加值一般。根据2026年三季报数据，公司毛利率为18.89%，净利率为9.27%。公司上市22年以来，累计融资总额16.82亿元，累计分红总额35.49亿元，分红融资比为2.11，预估股息率5.23%，显示出公司对股东的回报较为慷慨。 > > ### 5. 未来增长预期 > > 从一致预期数据来看，航民股份2026年预测营业总收入为83.08亿元，预测增幅为-22.52%；净利润预测为7.35亿元，预测增幅0.02%。2027年预测营业总收入为87.42亿元，预测增幅5.22%；净利润预测为7.75亿元，预测增幅5.44%。2028年预测营业总收入为92亿元，预测增幅5.24%；净利润预测为8亿元，预测增幅3.23%。尽管2026年营收预期出现较大幅度下滑，但净利润预期保持平稳，且未来两年恢复温和增长。 > > ### 6. 风险提示 > > 根据最新财报数据，公司存货为30.78亿元，高于利润，需小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法会对公司当期利润造成极大冲击，需关注年报中存货的具体分类及计提政策。此外，公司信用减值损失同比变化-335.55%，需重点关注公司信用资产质量恶化趋势。公司2026年三季报显示营业总收入同比变化-28.97%，营收下滑幅度较大，需关注其业务收缩的原因及可持续性。 > > ### 7. 综合估值分析 > > 综合以上分析，航民股份当前估值指标显示公司属于“有点杠杆但比较便宜”的生意类型，其净经营资产收益率及格，现金流充沛，分红回报较好。但需注意公司2026年营收预期大幅下滑、存货高企及信用资产质量恶化等风险因素。整体来看，公司估值处于相对合理区间，但需结合负债风险和资产质量进行进一步分析。