> ## 成都银行（601838.SH）的估值分析 成都银行作为成渝地区重要的城商行，其估值分析需结合其盈利能力、资产质量、成长性及市场预期进行综合评估。以下将基于财务数据、研报预测及一致预期，从市盈率（PE）、市净率（PB）、盈利能力、资产质量及未来增长潜力等方面进行分析。 ### 1. 市净率（PB）分析 市净率是评估银行股估值的关键指标。根据万联证券及国信证券的研报数据，基于最新收盘价，对应2026-2028年PB估值分别为**0.78倍、0.7倍和0.64倍**（文档2、文档4）。这一估值水平处于上市银行较低区间，反映出市场对其未来盈利增长和资产质量的认可。随着盈利的持续增长，其PB估值有望进一步消化，显示出一定的估值吸引力。 ### 2. 市盈率（PE）分析与盈利预测 虽然文档中未直接给出市盈率数据，但可依据盈利预测进行推算。根据一致预期，2026-2028年净利润预测分别为**140.54亿元、148.25亿元和154.71亿元**（文档5）。研报预测的归母净利润分别为**137亿元、148亿元和159亿元**（文档2、文档4）。基于当前盈利水平和增长预期，其市盈率处于合理区间，且盈利增速的持续稳定为估值提供了支撑。 ### 3. 盈利能力分析（ROE） 成都银行的盈利能力在城商行中表现突出。2025年加权平均净资产收益率（ROE）为**15.4%**，虽然同比下降2.4个百分点，但依然处于同业较高水平（文档6）。2026年上半年加权平均ROE为**15.0%**，同比回落0.9个百分点（文档9）。高ROE水平反映了公司较强的资本使用效率和股东回报能力，是支撑其估值的重要因素。 ### 4. 资产质量与风险抵御能力 资产质量是银行估值的核心变量。截至2026年二季度末，公司不良贷款率为**0.68%**，与年初持平；拨备覆盖率为**426%**，基本与年初持平（文档4、文档7、文档8）。2025年末不良贷款率同样为**0.68%**，拨备覆盖率为**426%**（文档10）。极低的不良率和超高的拨备覆盖率表明公司资产质量优异，风险抵御能力强劲，为估值提供了安全边际。 ### 5. 成长性与规模扩张 成都银行的规模增长保持稳健。2026年二季度末总资产达**1.50万亿元**，同比增长**9.1%**，较年初增长**7.0%**（文档9）。2025年末总资产同比增长**11.9%**至1.4万亿元（文档6、文档10）。资产规模的持续扩张，尤其是在成渝地区双城经济圈建设等战略背景下，为公司未来营收和利润增长提供了坚实基础。 ### 6. 净息差趋势 净息差是影响银行盈利的关键指标。公司2025年日均净息差为**1.59%**，同比降低7个基点。但2026年以来呈现企稳回升态势：一季度单季净息差**1.65%**，同比上升3个基点（文档6）；上半年日均净息差**1.67%**，同比回升5个基点，较2025年全年回升8个基点（文档7、文档9）。净息差的企稳回升主要得益于负债端成本的下降，这将有助于稳定并提升未来的盈利能力。 ### 7. 综合估值分析 综合以上分析，成都银行目前估值处于相对合理且具备吸引力的区间。公司具备高ROE（15%以上）、优异的资产质量（不良率0.68%、拨备覆盖率426%）、稳健的规模增长（资产增速9%-12%）以及净息差企稳回升的积极趋势。多家机构基于其基本面维持**“增持”**评级（文档2、文档4、文档7）。然而，投资者也需关注其财务费用较高、经营活动现金流净额为负等潜在风险点（文档1、文档5），以及宏观经济、货币政策和监管政策变动对银行业经营的影响（文档2、文档4）。