# 系统时间 ``` 当前时间是 (东8区) 北京时间：2025年11月20日，星期四。 ``` ## 一、荣晟环保（603165.SH）的估值分析 ### 1.1 财务指标概览 根据最新的财务数据，荣晟环保（603165.SH）在2025年三季报中显示，公司营业总收入为16.09亿元，同比变化-3.19%；归母净利润为1.71亿元，同比变化-31.3%；扣非净利润为1.07亿元，同比变化-49.94%。毛利率为12.52%，净利率为10.62%。这些数据表明，尽管公司在2025年前三季度的营业收入有所下降，但其盈利能力仍然保持了一定的稳定性。 ### 1.2 盈利能力分析 从盈利角度来看，荣晟环保的净利率为10.62%，这表明公司在扣除所有成本和费用后，每1元的收入可以带来约0.1062元的净利润。这一水平在造纸行业中属于中等偏上，显示出公司产品或服务的附加值一般。然而，与2024年的净利率12.81%相比，2025年的净利率有所下降，这可能与原材料价格波动、市场竞争加剧等因素有关。 ### 1.3 成本控制与运营效率 荣晟环保在销售、管理和财务方面的成本相对较低，三费占比为5.63%。其中，管理费用为3900.71万元，销售费用为472.36万元，财务费用为4685.46万元。这表明公司在运营过程中对成本的控制较为严格，尤其是在销售和管理方面，能够有效降低不必要的开支。然而，财务费用较高，可能与公司较高的有息负债有关。 ### 1.4 现金流状况 荣晟环保的经营活动现金流净额为-4.15亿元，这表明公司在经营活动中未能产生足够的现金流入，反而出现了现金流出。同时，经营活动现金流净额比流动负债为-19.46%，进一步说明公司的短期偿债压力较大。此外，投资活动产生的现金流量净额为-17.17亿元，反映出公司在扩大生产或进行其他长期投资方面投入了大量资金，这可能会对未来的现金流产生影响。 ### 1.5 债务风险 荣晟环保的短期借款为14.87亿元，长期借款为7327万元，总负债较高。虽然公司现金资产较为健康，但高负债水平可能会增加财务风险，特别是在经济环境不确定的情况下。因此，投资者需要关注公司未来的债务偿还能力和融资能力。 ### 1.6 投资回报率 荣晟环保的ROIC（投资资本回报率）为8.09%，这表明公司在2024年的投资回报率为8.09%，略低于行业平均水平。尽管如此，ROIC的历史中位数为15.09%，显示出公司在过去的投资回报表现较好。然而，2025年的ROIC为1.97%，明显低于历史水平，这可能与公司近期的业绩下滑有关。 ### 1.7 估值参考 证券之星价投圈财报分析工具对荣晟环保的分析显示，该公司历来财报较为好看，是价值投资者研究的动力之一。然而，由于2025年的业绩下滑，投资者需要谨慎评估其估值是否合理。考虑到公司目前的财务状况和市场环境，建议投资者关注公司的未来增长潜力和盈利能力改善的可能性。 ### 1.8 结论与建议 综上所述，荣晟环保（603165.SH）在2025年的财务表现有所下滑，但其盈利能力仍保持一定水平。公司在成本控制和运营效率方面表现出色，但在债务管理和现金流状况方面存在一定的风险。对于投资者而言，建议密切关注公司的财务报表和市场动态，评估其未来的增长潜力和投资价值。如果公司能够有效改善盈利能力并优化债务结构，其估值可能会有所提升。