# 系统时间 ``` 当前时间是 (东8区) 北京时间：2025年10月20日，星期一。 ``` ## 一、公司基本面分析 ### 1. 盈收状况 根据威高骨科（688161.SH）2025年中报数据，公司营业总收入为7.41亿元，同比变化-1.28%，表明公司在该期间的收入略有下降。然而，归母净利润达到1.42亿元，同比变化52.43%，扣非净利润为1.36亿元，同比变化51.98%。这说明尽管收入有所下滑，但公司的盈利能力显著增强。 ### 2. 毛利率与净利率 威高骨科的毛利率为66.5%，同比变化3.79%，显示出公司在产品或服务上的附加值极高。净利率为19.52%，同比变化52.35%，进一步证明了公司产品的高附加值和良好的盈利能力。 ### 3. 成本与费用 公司的三费占比为33.07%，其中销售费用为1.96亿元，管理费用为5622.64万元，研发费用为5820.96万元。销售费用占比较高，表明公司可能较为依赖营销驱动，需关注其营销能力和效果。管理费用和研发费用相对一般，但研发费用的投入对于长期发展至关重要。 ### 4. 现金流 经营活动现金流净额为1.86亿元，经营活动现金流净额比流动负债为21.61%，显示公司现金资产非常健康。投资活动产生的现金流量净额为-3.24亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-3661.42万元，表明公司在投资和筹资方面存在一定的资金压力。 ## 二、估值分析 ### 1. ROE与ROIC 威高骨科的ROE为5.72%（2024年报），ROIC为5.38%（2024年报）。这两个指标均低于行业平均水平，表明公司的股东回报能力和生意回报能力一般。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为19.63%，但近年来的ROIC有所下降，需关注其投资回报能力的变化。 ### 2. 市盈率（P/E） 由于缺乏最新的市盈率数据，无法直接计算。但根据公司净利润和市值的估算，可以推测其市盈率可能处于合理范围内。若公司未来盈利能力持续增强，市盈率有望提升。 ### 3. 市净率（P/B） 同样，缺乏最新的市净率数据。但根据公司净资产和市值的估算，可以推测其市净率可能在合理范围内。若公司资产质量和盈利能力持续改善，市净率有望提升。 ### 4. 其他估值指标 NOPLAT（净运营利润）为1.34亿元，表明公司运营效率较高。结合公司未来的盈利预期和市场环境，可以考虑使用DCF模型进行估值分析，以评估公司的内在价值。 ## 三、投资建议 ### 1. 短期策略 鉴于公司近期的盈利能力显著增强，且现金资产健康，短期内可考虑逢低布局。但需关注公司销售费用较高的问题，以及未来收入增长的可持续性。 ### 2. 长期策略 从长期来看，威高骨科的高毛利率和净利率表明其产品或服务具有较强的市场竞争力。若公司能够有效控制销售费用并提升研发投入，未来有望实现更高的盈利增长。因此，长期投资者可关注公司的发展潜力，适时增持。 ### 3. 风险提示 需要注意的是，公司历史上曾出现过ROIC较低的情况（如2023年的ROIC为1.92%），表明其投资回报能力存在波动。此外，公司销售费用较高，需关注其营销效果和市场拓展能力。同时，公司应收账款和存货的变化也需密切关注，以防范潜在的财务风险。 综上所述，威高骨科（688161.SH）在短期内表现出较强的盈利能力，但需关注其销售费用和投资回报能力的变化。长期来看，公司具备一定的发展潜力，但需谨慎评估其市场前景和财务风险。