### 迪生创建（00113.HK）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：迪生创建属于制造业，主要业务涉及汽车零部件制造。从财务数据来看，公司毛利率较高（2024年中报为44.3%，2025年中报为46.69%），表明其产品或服务具备较强的附加值。 - **盈利模式**：公司通过销售产品获取利润，但营业总收入在2024年中报同比下滑24.41%，2025年年报同比下滑19.93%，说明市场需求或竞争压力可能对收入造成影响。 - **风险点**： - **收入波动**：近年来营业收入持续下滑，反映出市场环境或公司竞争力存在不确定性。 - **费用控制**：三费占比（销售、管理、财务费用）相对较高（2024年中报为28.25%，2025年中报为29.16%），尤其是销售费用占比较高，显示公司在营销方面的投入较大。 2. **财务健康度** - **ROIC/ROE**：2024年中报ROIC为7.72%，2025年中报为11.33%，表明公司资本回报能力有所提升，但仍处于一般水平。ROE分别为3.69%和5.57%，股东回报能力不强，需关注盈利能力的可持续性。 - **现金流**：2024年中报经营活动现金流净额为1.31亿元，投资活动现金流净额为3.21亿元，筹资活动现金流净额为-4.74亿元，显示出公司有较强的现金储备，但融资压力较大。2025年中报经营活动现金流净额未披露，但投资活动现金流净额为负，表明公司可能在扩张或调整资产结构。 --- #### **二、盈利能力分析** 1. **净利润表现** - 2024年中报归母净利润为1.32亿元，同比下滑40.11%；2025年中报归母净利润为1.5亿元，同比增长14.02%。尽管2025年中报净利润有所回升，但整体仍低于2023年（2023年归母净利润为2.53亿元）。 - 净利率方面，2024年中报为13.68%，2025年中报为15.41%，均高于2025年年报的10.3%。这表明公司盈利能力在2025年中报有所改善，但全年表现仍需观察。 2. **成本控制** - 管理费用在2024年中报为5933.3万元，2025年中报为7868.2万元，呈上升趋势，表明公司在管理成本上的支出增加。 - 销售费用在2024年中报为2.12亿元，2025年中报为2.05亿元，略有下降，但依然较高，说明公司在市场推广上投入较大。 --- #### **三、估值分析** 1. **市盈率（P/E）** - 根据2025年中报数据，归母净利润为1.5亿元，假设当前股价为X港元，可计算出市盈率。若以2025年中报净利润为基础，结合公司未来盈利预期，市盈率应低于行业平均水平，表明公司估值可能被低估。 2. **市净率（P/B）** - 公司净资产未明确披露，但根据投资活动现金流净额和筹资活动现金流净额，可以推测公司资产规模较大，且具有一定的资本积累。若市净率较低，可能意味着公司估值具备吸引力。 3. **其他指标** - **ROIC**：2025年中报ROIC为11.33%，高于2024年中报的7.72%，表明公司资本回报能力有所提升，具备一定的增长潜力。 - **NOPLAT**：2025年中报NOPLAT为1.5亿元，表明公司经营性现金流较为稳定，具备一定的持续盈利能力。 --- #### **四、投资建议** 1. **短期策略** - 若公司未来能够稳定收入并优化成本结构，尤其是在销售费用和管理费用方面进行有效控制，有望提升净利润和ROE，从而推动股价上涨。 - 关注2025年年报数据，特别是归母净利润和ROE的表现，若能实现持续增长，将增强投资者信心。 2. **长期策略** - 迪生创建的高毛利率和较高的ROIC表明其具备一定的竞争优势，但收入下滑和费用控制问题仍是潜在风险。若公司能够改善市场拓展效率，并提升盈利能力，长期估值空间可能进一步打开。 - 建议关注公司未来的研发投入和技术创新，以判断其是否具备持续增长的能力。 --- #### **五、风险提示** 1. **收入下滑风险**：公司营业收入连续两年下滑，若无法扭转这一趋势，可能影响未来盈利能力和估值水平。 2. **费用控制风险**：销售费用和管理费用较高，若无法有效降低，可能进一步压缩净利润空间。 3. **市场竞争风险**：制造业竞争激烈，若公司无法保持技术优势或市场份额，可能面临更大的压力。 --- 综上所述，迪生创建（00113.HK）具备一定的盈利能力和发展潜力，但需关注收入增长和费用控制问题。若公司能够改善经营状况，估值可能具备吸引力。