### 第七大道（00797.HK）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：第七大道属于互联网和游戏行业，主要业务是在线游戏的研发与运营。公司产品以休闲游戏为主，用户群体广泛，但市场竞争激烈，需持续创新以维持用户粘性。 - **盈利模式**：公司通过游戏内购、广告收入等方式实现盈利，依赖于游戏的活跃度和用户付费能力。2025年中报显示，公司营业总收入为1.76亿元，同比增长26.54%，表明公司在市场拓展方面取得了一定成效。 - **风险点**： - **市场竞争激烈**：游戏行业竞争激烈，新游戏层出不穷，公司需持续投入研发以保持竞争力。 - **用户留存压力**：休闲游戏用户流动性较高，需不断优化用户体验以提高用户留存率。 2. **财务健康度** - **ROIC/ROE**：2024年年报显示，公司ROIC为-3.7%，ROE为-4.24%，资本回报率较低，反映公司盈利能力较弱，投资回报不佳。 - **现金流**：2025年中报显示，公司经营活动现金流净额未披露，但2024年年报显示经营活动现金流净额为5677.2万元，表明公司经营状况相对稳定。 - **负债情况**：公司短期借款和长期借款均未披露，表明公司负债水平较低，财务风险较小。 --- #### **二、财务指标分析** 1. **盈利能力** - **毛利率**：2025年中报显示，公司毛利率为69.53%，高于2024年年报的69.28%和2023年的61.03%，表明公司产品或服务的附加值较高，成本控制能力较强。 - **净利率**：2025年中报显示，公司净利率为14.8%，远高于2024年年报的-24.2%和2023年的-23.08%，表明公司盈利能力显著提升。 - **归母净利润**：2025年中报显示，公司归母净利润为2609.9万元，同比增长537.1%，表明公司盈利能力大幅提升。 2. **费用控制** - **三费占比**：2025年中报显示，公司三费占比为30.9%，低于2024年年报的37.86%和2023年的27.42%和23.23%，表明公司费用控制能力有所提升。 - **销售费用**：2025年中报显示，公司销售费用为2469万元，低于2024年年报的6360万元和2023年的4983.7万元，表明公司销售费用控制较好。 - **管理费用**：2025年中报显示，公司管理费用为2981.1万元，低于2024年年报的4597.1万元和2023年的5954.8万元，表明公司管理费用控制较好。 3. **现金流状况** - **经营活动现金流净额**：2025年中报显示，公司经营活动现金流净额未披露，但2024年年报显示为5677.2万元，表明公司经营状况相对稳定。 - **投资活动现金流净额**：2025年中报显示，公司投资活动现金流净额未披露，但2024年年报显示为3352万元，表明公司投资活动较为积极。 - **筹资活动现金流净额**：2025年中报显示，公司筹资活动现金流净额未披露，但2024年年报显示为-7697.5万元，表明公司筹资活动较为谨慎。 --- #### **三、估值分析** 1. **市盈率（P/E）** - 2025年中报显示，公司归母净利润为2609.9万元，假设公司市值为X元，则市盈率为X / 2609.9万元。由于公司市值未披露，无法计算具体市盈率，但根据公司盈利能力的提升，市盈率可能处于合理区间。 2. **市净率（P/B）** - 公司净资产未披露，因此无法计算市净率。但根据公司盈利能力的提升，市净率可能处于合理区间。 3. **市销率（P/S）** - 2025年中报显示，公司营业总收入为1.76亿元，假设公司市值为X元，则市销率为X / 1.76亿元。由于公司市值未披露，无法计算具体市销率，但根据公司营业收入的增长，市销率可能处于合理区间。 --- #### **四、投资建议** 1. **短期策略** - **关注盈利能力**：公司盈利能力显著提升，未来有望继续增长，可适当关注其股价表现。 - **关注市场拓展**：公司营业收入同比增长26.54%，表明市场拓展效果良好，可关注其后续发展。 2. **长期策略** - **关注研发投入**：公司研发投入未披露，但根据其盈利能力的提升，未来有望加大研发投入以保持竞争力。 - **关注用户留存**：公司需持续优化用户体验以提高用户留存率，确保长期盈利能力。 3. **风险提示** - **市场竞争**：游戏行业竞争激烈，公司需持续创新以保持竞争力。 - **用户流失**：休闲游戏用户流动性较高，需不断优化用户体验以提高用户留存率。 --- #### **五、总结** 第七大道（00797.HK）在2025年中报中表现出色，盈利能力显著提升，毛利率和净利率均大幅改善，费用控制能力增强，经营状况相对稳定。尽管公司仍面临市场竞争和用户留存的压力，但其盈利能力的提升为其未来发展提供了良好的基础。投资者可关注其后续发展，同时注意市场风险。