### LET GROUP（01383.HK）估值分析 --- #### **一、生意特性分析** 1. **行业与商业模式** - **行业地位**：LET GROUP（01383.HK）属于旅游及消闲设施行业（申万二级），主要业务涉及旅游相关服务，如酒店、度假村等。该行业受宏观经济波动影响较大，且竞争激烈，企业需具备较强的运营能力和品牌影响力。 - **盈利模式**：公司通过提供旅游及相关服务获取收入，但其盈利能力存在较大波动。从财务数据来看，公司近年来的毛利率和净利率表现不一，2025年中报显示毛利率为37.12%，净利率为55.35%，表明公司在成本控制方面有一定优势，但需关注其可持续性。 - **风险点**： - **盈利能力波动大**：尽管2025年中报显示归母净利润同比增长69.05%，但历史数据显示公司盈利能力不稳定，如2021年年报净利率为-137.88%，说明公司可能面临较大的经营风险。 - **现金流压力**：公司经营活动现金流净额长期为负，2023年中报经营活动现金流净额为-859.4万元，2025年中报虽有所改善，但仍需关注其资金链安全。 2. **财务健康度** - **ROIC/ROE**：2024年年报显示ROE为1.61%，ROIC为-4.15%，表明公司资本回报率较低，投资回报能力一般，需关注其资产使用效率。 - **现金流**：公司投资活动现金流净额在2023年中报为5.85亿元，2025年中报为“--”，表明公司可能在进行大规模投资或扩张，但需关注其资金来源是否稳定。筹资活动现金流净额在2023年中报为-7.02亿元，2025年中报为“--”，表明公司融资压力较大，需关注其债务结构。 --- #### **二、关键财务指标分析** 1. **盈利能力** - **毛利率**：2025年中报毛利率为37.12%，较2023年中报的44.98%有所下降，表明公司产品或服务的附加值有所降低。 - **净利率**：2025年中报净利率为55.35%，高于2023年中报的298.11%（注：此处可能存在数据异常，需进一步核实），表明公司在成本控制方面表现较好，但需关注其可持续性。 - **归母净利润**：2025年中报归母净利润为9954万元，同比增长69.05%，表明公司盈利能力有所提升，但需关注其增长是否具有持续性。 2. **成长性** - **营业收入**：2025年中报营业总收入为3.13亿元，同比增长64.74%，表明公司业务规模在扩大，但需关注其增长是否依赖于外部因素（如政策支持或市场环境变化）。 - **扣非净利润**：2025年中报扣非净利润为“--”，表明公司可能面临一定的非经常性损益影响，需关注其核心盈利能力。 3. **现金流状况** - **经营活动现金流**：2023年中报经营活动现金流净额为-859.4万元，2025年中报为“--”，表明公司经营性现金流压力较大，需关注其资金链安全。 - **投资活动现金流**：2023年中报投资活动现金流净额为5.85亿元，2025年中报为“--”，表明公司可能在进行大规模投资，但需关注其资金来源是否稳定。 - **筹资活动现金流**：2023年中报筹资活动现金流净额为-7.02亿元，2025年中报为“--”，表明公司融资压力较大，需关注其债务结构。 --- #### **三、估值分析** 1. **市盈率（P/E）** - 由于公司未披露最新股价，无法直接计算市盈率。但从历史数据来看，公司2025年中报归母净利润为9954万元，若以当前股价估算，市盈率可能处于较高水平，需结合行业平均水平判断其合理性。 2. **市净率（P/B）** - 公司未披露最新净资产数据，无法直接计算市净率。但从历史数据来看，公司2023年中报净资产为“--”，2025年中报净资产为“--”，表明公司可能处于轻资产运营状态，市净率可能较低。 3. **市销率（P/S）** - 2025年中报营业总收入为3.13亿元，若以当前股价估算，市销率可能处于合理范围，但需结合行业平均水平判断其合理性。 --- #### **四、投资建议** 1. **短期策略** - **关注盈利能力**：公司2025年中报归母净利润同比增长69.05%，但需关注其增长是否具有持续性，尤其是毛利率和净利率的变化趋势。 - **关注现金流**：公司经营活动现金流净额长期为负，需关注其资金链安全，避免因现金流断裂导致经营风险。 2. **长期策略** - **关注行业前景**：旅游及消闲设施行业受宏观经济影响较大，需关注行业发展趋势及政策支持。 - **关注公司战略**：公司近年业务规模扩大，但需关注其投资方向及盈利能力是否能够支撑长期增长。 3. **风险提示** - **盈利能力波动**：公司历史数据显示盈利能力不稳定，需关注其未来业绩能否持续改善。 - **现金流压力**：公司经营活动现金流净额长期为负，需关注其资金链安全，避免因现金流断裂导致经营风险。 --- #### **五、总结** LET GROUP（01383.HK）作为一家旅游及消闲设施企业，近年来营业收入增长较快，但盈利能力波动较大，且现金流压力较大。投资者需关注其未来盈利能力的可持续性及现金流状况，同时结合行业前景及公司战略进行综合判断。