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### 中国平安(601318.SH)估值分析 --- #### **一、核心估值指标分析** 1. **基础估值倍数** - **PE(静)**:7.84倍(2025年预测PE为7.63倍),显著低于A股保险板块平均10-12倍水平,处于历史底部区域。 - **PB(静)**:1.06倍,反映市场对公司净资产的折价认可,主要受保险行业ROE下行及资产端压力影响。 - **股息率**:4.81%(基于2025年预测分红),高于十年期国债收益率(约2.8%),具备高股息配置价值。 2. **盈利预期与增长匹配度** - **净利润增速**:2025年预测净利润1299.84亿元(+2.67%),2026年预计加速至+11.1%,但2027年收入或现负增长(-1.64%),反映行业周期性压力。 - **PEG估值**:按7.63倍PE与2.67%增速计算,PEG≈2.86,估值与增长匹配度一般,需依赖高股息补偿低成长性。 --- #### **二、财务健康度与现金流支撑** 1. **盈利能力** - **净利率**:15.1%(2025Q1),虽同比下滑17.68%,但保险主业仍保持较高附加值。 - **ROE**:2.9%(2025Q1),股东回报能力疲弱,主因资产端收益率下降及资本补充压力。 2. **现金流质量** - **经营性现金流**:2025Q1净额2432.21亿元(同比+224.48%),远超净利润,体现保险业务“先收钱后赔付”的商业模式优势。 - **投资端压力**:投资活动现金流净流出1451.12亿元(同比恶化818倍),反映权益市场波动及固收类资产配置压力。 3. **偿债能力** - **短期偿债**:货币资金7547.3亿元 vs 短期借款940.64亿元,现金覆盖倍数8.03倍,流动性无忧。 - **长期负债**:有息负债合计约2301.74亿元(短期+长期借款),但保险资金池模式下负债端稳定性较强。 --- #### **三、估值驱动因素与风险点** 1. **正面支撑** - **高股息安全边际**:分红融资比8.92倍,近五年平均股息率超4%,对长线资金具备吸引力。 - **资产端修复预期**:若权益市场回暖(如沪深300指数反弹10%),投资收益或改善净利润弹性。 - **寿险改革成效**:2025Q1寿险营运利润268.64亿元(+5%),代理人产能提升或驱动新业务价值(NBV)拐点。 2. **核心风险** - **利率下行压力**:10年期国债收益率跌破2.8%,固定收益类资产收益率承压。 - **权益市场波动**:投资资产中权益类占比约12%(2024年年报),A股波动直接影响净利润稳定性。 - **负债成本刚性**:保险产品预定利率下调滞后于资产收益率下行,利差损风险需持续跟踪。 --- #### **四、估值结论与策略建议** 1. **估值定位** - **绝对估值法**:按DCF模型测算,假设永续增长率2%,WACC 8%,隐含目标价约54元(当前股价约54.5元),估值基本合理。 - **相对估值法**:对比可比公司(如中国人寿、中国太保),中国平安PE/PB均处最低水平,但股息率更高,安全边际充足。 2. **投资策略** - **配置型资金**:4.81%股息率+低估值提供安全边际,适合追求稳定现金流的长线投资者。 - **交易型机会**:若2025H2权益市场企稳或保险负债端数据改善(如新单保费增速转正),估值修复弹性或达15%-20%。 - **风险对冲**:建议关注十年期国债收益率突破3%或沪深300指数单季涨幅超10%的触发条件。 --- **结论**:中国平安当前估值已充分反映悲观预期,高股息与强现金流提供安全边际,但需警惕利率下行与权益波动风险。建议以“低估值+高股息”为核心逻辑分批建仓,结合市场环境动态调整仓位。
股票名称 申购日期 发行价 申购上限
华电新能 2025-07-07(周一) 3.18 1490.5万
同宇新材 2025-07-01(周二) 84.0 10万
屹唐股份 2025-06-27(周五) 8.45 41万
信通电子 2025-06-20(周五) 16.42 12万
广信科技 2025-06-17(周二) 10.0 950万
新恒汇 2025-06-11(周三) 12.8 14万
华之杰 2025-06-10(周二) 19.88 8万
海阳科技 2025-06-03(周二) 11.5 14.5万
股票名称 三个月上榜次数 买入额  卖出额
红宝丽 31 102.26亿 98.07亿
永安药业 30 162.01亿 158.72亿
恒宝股份 28 102.20亿 104.80亿
汇丽B 24 369.17万 344.31万
青岛金王 23 58.06亿 52.64亿
红墙股份 23 17.74亿 18.28亿
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