# 系统时间 ``` 当前时间是 (东8区) 北京时间：2026年1月20日，星期二。 ``` ## 一、公司估值概况 威迈斯（688612.SH）作为国内车载电源领域的龙头企业，其估值分析需要结合其财务表现、行业地位以及市场预期等多个维度进行综合评估。根据开源证券的最新研报，公司预计2025-2027年的归母净利润分别为7.26亿元、10.25亿元和14.86亿元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为18.1倍、12.8倍和8.8倍。这表明，随着公司盈利能力的提升，其估值水平呈现逐步下降的趋势，显示出市场对其未来增长潜力的认可。 ## 二、财务指标分析 ### 1. 净经营资产收益率（ROCE） 从生意拆解的数据来看，威迈斯过去三年的净经营资产收益率分别为48.7%、44.1%和58%，显示出公司在资本使用效率上的良好表现。特别是2024年的净经营资产收益率达到58%，高于前两年，说明公司在经营过程中对资产的利用效率有所提高。 ### 2. 营运资本（WC） 公司的营运资本在2024年为-5.37亿元，这意味着公司在经营过程中并未占用大量的自有资金，而是通过供应链融资来支持业务运营。虽然这种模式可以降低公司的资金压力，但也可能带来一定的供应链风险，尤其是在供应链关系紧张或资金链断裂的情况下。 ### 3. 利润表数据 根据2025年三季报的数据，威迈斯的营业收入为45.97亿元，营业利润为5.04亿元，归属于母公司股东的净利润为4.25亿元，净利润同比变化为40.08%。这些数据表明，公司在2025年前三季度实现了显著的业绩增长，盈利能力持续增强。 ## 三、估值方法与模型 ### 1. 市盈率（PE）分析 根据研报提供的数据，威迈斯当前股价对应的市盈率分别为18.1倍、12.8倍和8.8倍，分别对应2025年、2026年和2027年的预测净利润。这一估值水平相对较低，尤其是2027年的市盈率仅为8.8倍，显示出市场对公司未来增长潜力的高度认可。 ### 2. 市净率（PB）分析 由于缺乏具体的市净率数据，我们无法直接进行PB分析。但考虑到威迈斯作为一家高成长性的科技企业，其市净率通常会高于传统行业，因此需要进一步关注其资产结构和盈利能力。 ### 3. 企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）分析 同样，由于缺乏具体的EV/EBITDA数据，我们无法进行详细分析。不过，威迈斯的EBITDA（息税折旧摊销前利润）可以通过其净利润和非现金支出（如折旧和摊销）进行估算，从而得出其EV/EBITDA比率。 ## 四、行业对比与市场环境 ### 1. 行业地位 威迈斯是国内车载电源领域的龙头企业，且在海外市场的进展领先，特别是在欧洲新能源车市场放量的背景下，公司有望迎来量利齐升。这表明公司在行业中具有较强的竞争力和市场地位。 ### 2. 市场环境 随着全球新能源汽车市场的快速发展，车载电源的需求将持续增长。威迈斯作为行业的领先企业，将直接受益于这一趋势。此外，公司通过回购股份和分红等方式积极回馈股东，进一步增强了投资者的信心。 ## 五、投资建议 基于上述分析，威迈斯的估值水平相对较低，且公司具备较强的盈利能力和市场竞争力。对于投资者而言，当前是一个较好的买入时机。然而，需要注意的是，公司客户集中度较高，且研发费用较大，这可能会影响其未来的盈利能力。因此，在投资决策时，应充分考虑这些风险因素，并结合自身的风险承受能力进行合理配置。 综上所述，威迈斯（688612.SH）的估值分析显示，其当前估值水平较为合理，且具备良好的增长潜力。投资者可以考虑在合适的时机进行布局，但需密切关注公司的财务状况和市场动态。