事件:3月7日,CTR发布18年1月国内广告市场数据: 整体:传统媒体带动广告行业整体增速回暖。1月广告市场(不含互联网)同比增长9.6%(v.s.17年全年4.3%),为近四年1月同期最高,传统媒体同比增长8.2%(v.s.17年全年0.2%),创近三年1月同期新高。 电视广告:季节性消费带动电视广告高增长,2月预计受春节期间广告资源量拖累电视广告增速或有所回落。受季节性消费带动,酒精类饮品、饮料、药品投入增加,电视广告刊例花费1月同比增速+9.8%(v.s.17年1月-3.6%),延续17年Q4高增速。我们预计,电视广告一般在春节当月媒体资源量减少,春节期间地方卫视受央视春晚播放及重播挤占,17年1月地方卫视资源投放量同比下降明显,2016年2月省级卫视的同比花费降幅达到9%(v.s.中央台+3%),17年2月电视媒体资源量同比-4.4%,16年2月电视媒体资源量同比-4.5%,电视广告投放增速预计2月有所下滑。 楼宇广告:季节性消费影响1月楼宇广告增速有所放缓,但楼宇海报依然高于去年同期,高基数下实现开门红。 1)电梯海报:季节性消费影响1月增速有所放缓,电梯海报(楼宇框架)1月同比增速为+19.3%(v.s.17年+18.8%,17年1月+8.3%),较17Q4水平有所回落,属正常季节性现象,主要是网购(春节前电商年货节等活动)、饮料(寒假聚会等消费场景增加)、保健品(节前备礼等消费场景增加),季节性消费带动效应明显。 2)电梯电视:电梯电视(楼宇视频)1月同比增速为+12.3%(v.s.17年+20.4%,17年1月+24%),网购(春节前电商年货节等活动)和酒类(寒假聚会、节前备礼等消费场景增加)广告主居多,同样呈现季节性消费带动效应。但增速放缓明显,在去年2月低基数影响下今年2月有望实现较快增长。郎酒入场电梯海报进行宣传、问答游戏APP芝士超人在1月4日上架后即通过电梯电视广告进行宣传,表明楼宇广告宣传价值倍受互联网新兴产品和传统老品牌认可,预计18年楼宇广告行业景气持续向好。 影院广告:1月票房高基数下保持持平,影院广告维持四季度高增速优于去年同期,符合我们前期预期,略超市场预期,预计2月受春节档影响将继续高增长。1月票房高基数下实际票房保持持平,影院广告刊例花费1月同比增速+24.1%(v.s.17年1月13.7%),维持四季度高增速优于去年同期,符合我们前期预期,略超市场预期。18年春节档票房同比增长超68%,2月电影实际票房(不含服务费)同比增长64.6%,预计2月受春节档影响将继续高增长。 投资建议:中长线推荐龙头分众传媒。我们预计18年1月刊例价涨幅虽有明显调整(较17年1月刊例价涨幅明显提升5-10pcpts),但根据1月CTR数据,我们认为刊例价涨幅反馈到公司收入有一定滞后性。后续提醒持续观察公司新的扩屏进展,提醒关注高分红及17年2-3月份行业同比低基数下CTR有望回暖,我们会持续高频关注消费行业景气及广告投放情况。 风险提示:宏观经济景气度下滑,行业监管政策趋严