行情回顾:上周医药生物指数下跌1.8%,跑输沪深300 指数3.1 个百分点, 在申万医药三级子行业中所有板块均表现为下跌趋势,其中医疗器械板块跌幅最大为-3.4%,医疗服务板块跌幅最小为-1.2%。 行业政策:1)CDE官网对第21批拟优先审评的药品注册申请及其申请人予以公示。2)浙江省发布《关于调整公立医疗机构在线交易产品配送关系的公告(征求意见稿)》,主要对公立医院的药品、医疗器械等在线交易产品的配送关系做出调整和说明。3)广东省发布《广东省公立医疗机构药品交易“两票制”实施方案(试行)》(征求意见稿),明确提出,广东拟在所有公立医疗机构(含基层医疗卫生机构)推行药品采购“两票制”,并鼓励其他医疗机构实行。4)全国老龄办举行《关于制定和实施老年人照顾服务项目的意见》新闻发布会,将为65周岁及以上老年人,不受户籍限制,只要是常住人口(在一个地方居住6个月以上),每年提供当地免费体检。 投资策略:上周市场流传部分医药上市公司中报业绩不及预期,担心新标切换期降价导致行业增速下滑,医药生物指数下跌1.8%。但我们认为医药板块值得继续看好,理由如下:1)近期上市公司陆续公布中报业绩预告,部分公司业绩不及预期传闻不攻自破;2)医药工业数据超预期:1-5 月累计和5 月单月医药工业收入同比增速分别达11.9%和14.8%,利润端累计和单月同比增速更达15.7%和21.6%;3)新标切换期内新产品放量迅速,量的增长大于老产品的价格下降;4)2017 年8 月将进入新医保目录的执行期,新进医保目录的品种亦将为行业贡献增量。因此,我们仍然坚定2017 年年度策略报告中认为医药行业步入发展新周期,轻医重药,坚守龙头,拥抱创新的行业观点,医药行业回调实属错杀,维持“强于大市”评级。具体投资方向如下:1)有望率先通过一致性评价的龙头企业:信立泰(002294)、华东医药(000963)和德展健康(000813)等;2)创新能力显著的龙头企业:恒瑞医药(600276)、康弘药业(002773)、长春高新(000661)、复星医药(600196)和石药集团(1093.HK)等;3)中药为民族瑰宝,受益中医药保护法的品牌中药:片仔癀(600436)、东阿阿胶(000423)和云南白药(000538);4)受益流通变革的医药商业:上海医药(601607)、九州通(600998)和柳州医药(603368);5)行业集中度持续提升的连锁药店:老百姓(603883)、国药一致(000028)和一心堂(002727);6)IVD 行业中壁垒高、空间大、增长快的化学发光龙头企业:安图生物(603658)和迈克生物(300463)。 风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。

上周(2017.7.10–2017.7.16)基础化工指数(中信)下跌-1.61%,石油石化指数(中信)上涨0.41%,沪深300指数上涨1.29%,基础化工板块、石油石化板块走势均逊于大盘。上周基础化工子行业中,无机盐(3.00%)、日用化学品(1.38%)、氟化工(1.09%)板块涨幅居前,钾肥(-3.81%)和磷肥(-3.24%)跌幅居前。上周石油石化子行业中,其中炼油(2.28%)和石油开采III(0.02%),其他石化(-1.02%)、油田服务III(-1.72%)和油品销售及仓储(-4.06%)板块涨幅居前。上周基础化工子行业中,领涨个股包括高争民爆(22.51%)、英力特(16.11%)、沧州大化(14.60%)等,领跌个股包括*ST蓝丰(-18.99%)、三聚环保(-15.09%)等。上周石油石化板块涨个股包括华锦股份(6.67%)、大庆华科(6.20%)、恒逸石化(4.59%)等,领跌个股包括光正集团(-17.65%)、宝利国际(-8.75%)、高科石化(-8.12%)等。 本周石油石化行业主要观点:油价探底回升,预计下一步将温和上涨。上周的EIA库存录得44周最大单周降幅,录得减少756.4万桶大幅超出预期的减少285万桶。这一数据已连降三周,符合市场对北美夏季驾驶高峰期的用油需求抬升预期。鉴于油价和石油钻井机数变动的滞后关系,随着油价跌至年内低位,美国未来几个月的石油钻井机增速获奖放缓甚至回落。同时,美国页岩油开采效率或在2017年达到峰值,这意味着美国油产的增速也将受限。另外,OPEC向来有启动多轮减产达成目的的传统,如果去库存不顺利,进一步延长减产的概率很大。油价短期内可能维持在50美元中枢上下震荡,炼化景气度将继续保持;如果去库存顺利,不排除油价突破60美元,石化上中下游将更加受益。 本周重点关注个股:1、油价维持在40~60美元区间,炼化依然将维持比较高的景气度,建议关注处于景气周期且被低估的中国石化(600028);煤化工方面我们尤其看好煤制乙二醇路线,建议关注华鲁恒升(600426);推荐具有较高成长确定性的润滑油板块,建议关注康普顿(603798);此外,天然气板块建议关注高增长的区域天然气龙头百川能源(600681);涤纶长丝建议关注供需格局明显改善且公司市占率逐步提升的桐昆股份(601233)。2)周期关注三季度涨价趋势较为确定行业的龙头,看好下半年需求维持高景气周期的钛白粉,粘胶,PTA-涤纶,PVC等子行业,推荐三友化工(600409)、龙蟒佰利(002601)、桐昆股份(601233)和中泰化学(002092)。白马组合推荐关注万华化学(600309)、华鲁恒升(600426)、卫星石化(002648)、利尔化学(002258)、扬农化工(600486)和金正大(002470)。3)成长板块建议关注新能源,推荐杉杉股份(600884)、沧州明珠(002108)、雅化集团(002497)和星源材质(300568)。推荐确定性较强的高成长性个股,关注再升科技(603601)、新纶科技(002341)。此外建议关注估值合理的优质次新股标的,在市场情绪好转时候布局,推荐广信材料(300537)、江化微(603708)、三棵树(603737)和中旗股份(300575)。 风险提示:下游需求萎靡的风险;出口大幅下滑的风险;产品价格大幅下行的风险。

本周行情回顾: 中信CS机械指数周下跌1.90%,沪深300指数周上涨1.29%,创业板指数周下跌4.90%。机械板块跑输主要跟踪指数。机械板块中,涨幅前三的个股分别是星光农机、三花智控、*ST一重,涨幅分别为10.30%、5.70%和4.89%。跌幅最大的个股为森远股份、艾迪精密和河北宣工。分别下跌15.50%、10.19%和7.01%。 工程机械:上半年工程机械板块景气持续向上,销售数据实现大幅增长,挖掘机半年销量已超过去年全年,起重机销量亦大幅上涨;同时,板块中的核心公司经营情况大幅改善,经营性现金流和净利润同比大幅增长。从发布中报业绩预告的8家公司来看,业绩实现全面预增:柳工同比增长1415%(业绩预告中位数),六家企业净利润同比增速超过100%。中联重科预计净利润12亿元,徐工5.5亿元,板块龙头优势明显。建议关注:三一重工(600031,未评级)、徐工机械(000425,未评级)、柳工(000528,未评级)、恒立液压(601100,未评级)。 3C自动化:受益于iPhone8出货利好,板块中报业绩全面改善。根据目前统计情况来看,已出业绩预告的11家板块中企业上半年实现利润16.42亿元,同比增长123.9%,盈利状况实现翻番。其中,劲胜精密以30250万元,以500%的增幅排名第一。板块的景气度受益于下游产品的更新与技术迭代,建议关注OLED产线的规模建设,相关设备厂商将持续受益。建议关注:联得装备(300545,未评级)、精测电子(300567,未评级)、智云股份(300097,未评级)、大族激光(002008,未评级)。 锂电设备:上半年锂电设备板块保持高景气度,根据统计,发布业绩预告的的三家公司上半年实现净利润37686万元,同比增长61.8%,其中科恒股份上半年实现净利润6000万元,同比增长1361%。下游电池厂商从去年开始扩产计划明显,中游设备供应商订单饱满,且利润率一直良好,预计板块景气度有望持续上扬。建议关注:先导智能(300450,未评级)、赢合科技(300457,未评级)。 投资建议与投资标的 本周建议关注:三一重工(600031,未评级)、徐工机械(000425,未评级)、柳工(000528,未评级)、恒立液压(601100,未评级)、联得装备(300545,未评级)、精测电子(300567,未评级)、智云股份(300097,未评级)、大族激光(002008,未评级)、先导智能(300450,未评级)、赢合科技(300457,未评级)。 风险提示 工程机械板块景气持续性被证伪;3C设备与锂电设备板块景气低于预期。

近期行业动态:7月初零售相对平稳,批发增长较快。零售方面,7月车市起步相对平稳,在16年7月初零售表现较强的基础上,17年的7月仍能保持3.58万台的较好起步,这也是说明厂家的6月末的对经销商的压库和推动零售数据增长的力度不大,7月出的市场平稳过渡。批发方面,7月的第一周的厂家销量增速17%表现较强,在16年7月的批发高于15年较多的基础上,17年的7第一周又达到3.8万的高位这也是较强的增长,其中的主力厂家第一周表现较强,这也是6月部分厂家不压库,7月初的需求较强的特征,有利于月销量的较好增长。7月的新能源车政策相对稳定,工信部发布免征车辆购置税的新能源汽车车型目录(第十一批),据悉本此共有665款新能源汽车进入这两个目录的推出有利于车市的较快增长。尤其是推广目录推出客车和物流车较多,有利于车市增量。 行业重点事件:1)香港4月1日起取消电动车免税政策后,特斯拉(Tesla Inc.)在当地的销量大幅减少,显示出该公司的表现对政府刺激政策非常敏感;2)大众汽车(Volkswagen)旗下品牌奥迪(Audi)周二发布了其新款旗舰A8轿车。奥迪称,新款A8将是专门为高度自动驾驶开发的首款量产车;3)德国斯图加特地方法院的一份调查报告显示,2008年至2016年,德国戴姆勒公司(DaimlerAG)涉嫌在美国和欧洲市场销售尾气排放超标的柴油车,涉事车辆逾百万,包括乘用车和小型货车;4)从中国上半年(1~6月)的高档车销量来看,德国大众旗下的奥迪首次从榜首位置跌落;5)英国最大汽车制造商捷豹路虎(JaguarLand Rover)周四表示,计划在奥地利和中国生产其新款E-PACE 紧凑型SUV一周复盘:上周沪深300下跌0.3%,SW 整车板块上涨1.74%,SW 汽车零部件板块上涨1.46%,SW 汽车服务板块上涨1.25%。WI 新能源汽车指数上涨4%,WI 智能汽车指数上涨1.95%。 本周推荐:1)福耀玻璃:汽车零部件细分领域绝对龙头,市占率不断提升。美国工厂产能利用率提升,17年盈利贡献业绩,全球市场市占率提升,股息率高。2)精锻科技:全球精锻齿轮龙头,目前全球市占率10%,未来成长空间巨大,增资控股东风齿轮业绩增长又添动力。3)万里扬:收购奇瑞CVT,业绩增势强劲,传动系统自动变速箱核心标的。4)上汽集团:上汽大众合资品牌迎来车型上升周期,量价双升;自主品牌RX5及后续车型放量。5)富临精工:国内VVT 龙头企业,进口替代空间广阔。并购升华科技,第三方磷酸铁锂供应商产能位于第二,2017,2018年业绩承诺2亿元和2.6亿元。6)金龙汽车:公司处于估值底部,市值与公司产品力、规模不匹配;苏州金龙已经完成验收,资质有望恢复,少数股东权益整合加快推进中。 风险提示:宏观经济下滑风险;乘用车市场增速持续不达预期风险。

本周行业观点。 1、金属价格大部分下跌,金价止跌回升。上周,LME 铜、铝、锌、铅、锡、镍价格变化分别为0.84%、-0.83%、-0.32%、-0.26%、-0.25%、4.80%;金价上涨1.21%,在7月14日快速反弹,上涨了10美元/盎司。 2、电解铝产能继续增长,去产能稳步推进。据SMM 统计,6月中国电解铝产量309.1万吨,日均产量为10.3万吨;上半年国内电解铝总产量1829.6万吨,同比增加21.7%。SMM 预计,7月国内电解铝产量为319.3万吨,单月产量同比增速为19.3%,产量同比增速出现下滑。当前,电解铝督查高压不减,新疆、山东等电解铝主要产区已经开始去产能行动,预计未来仍将有持续进展。 3、关注京津冀环保督查。近期,环保部针对京津冀及周边大气污染情况进行督查,主要加大对涉挥发性有机物(VOCs)排放企业的督查力度。受此影响,山东、河北、河南地区中小型再生铅炼厂几乎全线停产停收,再生铅供应缩紧,如环保持续趋严,将对铅价形成支撑。 4、耶伦讲话不够鹰派,黄金乘势反弹。自美联储在6月加息以来,金价连续数周下跌。上周,美联储公布了最新的经济状况褐皮书,对经济的描述相对乐观。同时耶伦在国会的证词陈述中称,经济目前平稳前进,接近或超过了充分就业,她表示利率正在上升,且“不必进一步调升那么多”就能达到美联储认为的中性利率。由于耶伦讲话由鹰派转鸽派,金价快速反弹。我们认为,长期来看对金价维持谨慎乐观。 5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。