行情回顾: 今日上证综指上涨0.07%,深证成指上涨0.50%,创业板上涨1.03%,建筑装饰行业板块上涨0.59%,涨幅在28个板块中排第7。 建筑装饰板块共108支个股,其中停牌4支,平2家,上涨68支,下跌34支。涨幅前三的个股为东南网架(10.07%)、森特股份(10.00%)、杭州园林(10.00%);跌幅前三的个股为亚泰国际(-10.01%)、光正集团(-7.29%)、东华科技(-5.48%)。 行业新闻: 财政部第四批PPP示范项目申报在即上海证券报报道,财政部第四批PPP示范项目申报准备工作已经在进行中。相较于前三批示范项目,第四批的要求会有一些变化,同时更加规范严格。按照流程,预计一个多月后各地可以完成项目申报准备。据悉,此次财政部或将要求各地根据实际情况将不同单体项目打包作为一个“PPP项目”进入财政部PPP项目库。此“项目”可包括一个及多个单独立项可研的(子)项,入库后可按一个项目推进PPP相关工作。上述安排对TOT增量捆绑存量、园区综合开发、县(区)基础设施打捆及资源补偿型PPP项目的实施提供了有益支持。(来源:Wind资讯) 国资委:推动中央企业当好“一带一路”建设中坚力量5月22日,国资委党委召开中心组集体学习会,深入学习贯彻习近平总书记在“一带一路”国际合作高峰论坛上的重要讲话精神。国资委党委书记郝鹏强调,要进一步加深对习近平总书记重要讲话的认识和理解,切实把学习成果转化为推动工作的思路和举措,更好地推动中央企业当好“一带一路”建设的中坚力量。(来源:Wind资讯)

雄安板块涨幅居前,中报业绩角度推荐园林PPP。 上周涨幅排名靠前的是雄安板块及可燃冰概念,一带一路继续回调。其中海油工程因可燃冰概念受益,上涨16.59%。雄安板块强势回归,园林生态及钢结构板块继续受益,棕榈股份、乾景园林等园林标的以及东南网架、江河集团等钢结构幕墙个股周涨幅超过10%。我们在此前周观点提出,今年以来PPP板块估值提升有两次,一是3月与一带一路板块相对估值优势,二是4月初雄安板块带动环保生态板块的上涨,目前来看后者是目前推动园林PPP上涨的主要因素。我们认为短期宏观担忧将逐步减弱,中报业绩将成市场聚焦点,继续重点推荐园林PPP与葛洲坝。 利率提升估值承压,积极布局园林PPP。 上周国债到期收益率大幅上行,中短期流动性显示仍然紧张,利率上行示范会影响PPP房贷及落地。利率上行影响更大的应该是政府的态度,而非基建项目的融资,银行依然把政府(基建)作为占比较高、风险较低的资产,建筑板块资产负债率自2015年下半年以来持续下降,2017年3月末为76%,而PPP的融资利率大部分随行就市,短期影响有限。利率上行初期对建筑业融资成本和估值影响有限。建筑板块估值水平与短期国债收益率呈负相关,长期国债收益率呈正相关,相关性不强。园林和基建板块业绩增长确定性强,受利率影响小,继续重点推荐。 建材关注中南、西南区域和重装修家装市场,供给侧改革效果持续。 4月宏观数据出炉,投资增速仍处高位,地产销售增速环比降低,建材增量市场增速难上行,区域上中南、西南地区机会大,重点关注重装修市场。水泥关注停窑限产,供给侧改革逻辑下淡季价格有望维持,上周价格基本持平。玻璃产能1-4月同比减少1130吨/天,符合我们预期,好于市场预期,产能利用率提升1.4%,信贷压力和环保压力叠加17-19年冷修高峰,预计后期供需维持向好趋势,上周均价环比涨幅0.3%,库存减少2.2%。玻纤市场维持稳定,池窑粗纱出货平稳,电子纱价格上涨明显。 风投资策略与配置组合。 建筑:1)核心标的:推荐葛洲坝、东方园林、岭南园林、铁汉生态、中设集团;2)中报业绩预期高:岭南园林、东南网架、棕榈股份。建材:1)核心标的:东方雨虹、伟星新材、旗滨集团、兔宝宝、恒通科技;2)水泥混凝土:关注海螺水泥、华新水泥;3)玻璃:推荐旗滨集团;4)家装:推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材。

“一带一路”国际合作高峰论坛于2017年5月14日至15日在北京举行,引发“一带一路”建设的新高潮。PPP作为“一带一路”相关项目的重要合作模式,不仅可以对接“一带一路”项目中的融资缺口,还能提升全球资本配置效率,减轻政府财政压力,降低各主体风险,因此将更加受到重视。 投资要点: 行情回顾:年初以来,PPP概念板块累计上涨2.99%,同期沪深300上涨1.29%,创业板下跌9.61%;上周指数持续下行,流动性趋紧,PPP概念板块下跌4.17%,同期沪深300上涨0.08%,创业板下跌2.40%。 行业专题:“一带一路”背景下PPP模式更受重视。“一带一路”国际合作高峰论坛于2017年5月14日至15日在北京举行,这是自习主席2013年提出“一带一路”倡议以来,“一带一路”建设的新高潮。PPP作为“一带一路”相关项目的重要合作模式,不仅可以对接“一带一路”项目中的融资缺口,还能提升全球资本配置效率,减轻政府财政压力,降低各主体风险,因此将更加受到重视。同时“一带一路”也将助力PPP运用新模式的构建。 投资策略:指数持续下行,银行、保险护盘,流动性趋紧,高压监管持续打击短期炒作热情,年内恐难现指数行情,市场对于业绩确定性的追捧将持续。 我们认为PPP中长期投资逻辑不变,建议按三条主线布局:1)受益于海绵城市建设、黑臭水体治理与农村污水处理的生态环保领域,重点关注业绩高速增长有保障的龙头企业以及业绩弹性大的“小而美”公司,推荐盈峰环境.铁汉生态.美尚生态.东方园林。2)基础设施建设领域蕴合结构性投资机会,布局投资增速较高、市场空间巨大的轨道交通和水利建设领域,重点关注业绩稳定增长的龙头企业,推荐隧道股份、葛洲坝。3)PPP投资区域分化带来的区域性投资机会,重点关注受益于PPP可能带来区域市场需求增量业绩的建材类龙头公司,推荐海螺水泥。 风险提示:项目落地率低于预期,政府债务出现危机