2017年,医药制造业利润端呈现回暖趋势。据国家统计局数据,2017年规模以上医药制造业累计主营业务收入达28185.8亿元(+12.5%),高于2016年同期收入增速2.8pct;利润总额为3314.1亿元(+17.8%),高于2016年同期利润增速3.9pct。 年报、快报披露期,业绩确定性是标的筛选关注的第一变量。2018年2月份以来,上市公司陆续进入业绩披露期,截至2018年2月28日,共有152家医药上市公司发布2017年业绩快报,其中净利润同比增速达到100%以上的有11家,同比增速50%-100%的有12家,增30%-50%的有28家。剔除非经常性损益、小基数等因素影响,我们认为,净利润同比增100%以上的公司中智飞生物、泰格医药、三诺生物,同比增50-100%的公司中亿帆医药、美年健康、药石科技以及增30-50%公司中片仔癀、我武生物、爱尔眼科、乐普医疗、安科生物、普利制药、艾德生物等主营业务均能够保持确定性的增长。 再次强调短期重视年报、一季报超预期个股投资机会,中长期重视创新、消费升级和医药商业投资机会。我们2月份连续推出创新药系列研究,受到市场极大关注。创新药品种受事件催化:恒瑞医药三个品种(JAK、BTK抑制剂)授权海外、累积四个Car-T品种进入优先审评名单以及安罗替尼、呋喹替尼等即将获批上市(按照目前审评进展推算)等不断强化产业趋势;消费升级,受降价影响较少:品牌积累有优势,专业连锁服务强的终端连锁更具优势,我们建议关注爱尔眼科、片仔癀、乐普医疗、益丰药房等。另外,建议积极关注处于中长期底部、2018年中期有可能迎来基本面拐点的医药商业股。 海通医药2月月度组合跑赢医药指数4.63个百分点。回顾海通医药2月组合:乐普医疗、济川药业、上海医药、国药股份、信立泰、爱尔眼科、益丰药房、泰格医药、通化东宝、片仔癀(排名不分先后)。2月组合平均上涨1.75%,同期全指医药下跌2.88%,跑赢医药指数4.63个百分点。其中表现出色的有乐普医疗(6.02%)、爱尔眼科(3.77%)、泰格医药(3.59%)、济川药业(3.55%)。 海通医药3月组合:乐普医疗、济川药业、我武生物、国药股份、京新药业、爱尔眼科、益丰药房、泰格医药、通化东宝、片仔癀(排名不分先后)