资金面继续收紧,小市值个股跌幅较深,短期继续关注中报业绩超预期个股,长期继续关注龙头股和价值股:上周大盘继续反弹,计算机板块回调,申万计算机指数下跌4.25%。板块深跌,上周股价上涨个股较少,其中中报业绩高增速且超预期的个股,如汇纳科技等略有涨幅或跌幅较浅。考虑到资金面趋紧趋势不变,板块整体估值仍处于调整期,前期龙头个股有较大涨幅,已经到了阶段性高点,上周也有一定调整,但总体来看,龙头个股仍有一定估值优势,且考虑到流动性因素,龙头个股仍有更高的安全边际,调整即是买入机会。同时,密切关注主题行情及事件驱动的中短期行情和中报业绩超预期个股。持续推荐“新零售”主题行情个股思创医惠(300078),人工智能龙头科大讯飞(002230),高成长优质个股超图软件(300036),旋极信息(300324),视频安防龙头企业大华股份(002236)、海康威视(002415)等。 上周大盘继续上涨,计算机板块深跌:上周大盘上涨,上证综指上涨0.14%,沪深300下跌1.29%,申万计算机指数下跌4.25%。板块估值(TTM)为63倍。涨幅居前/跌幅较小的板块有移动支付(1.47%),第三方支付(-0.02%)(),智能交通(-0.21%),电子商务(-0.38%),O2O(-0.47%),跌幅居前的板块有区块链(-5.41%),在线教育(-5.19%),移动支付(-4.57%),小程序(-4.40%),智能穿戴(-4.02%)。中报行情催化,中报业绩超预期个股略有涨幅或跌幅较浅;估值较高的次新股及中报业绩不达预期个股跌幅居前,前期涨幅较高的个股换手率居前。 业绩总体增速下降:截止7月15日,中报业绩预告已经披露完毕,此次披露中报预告的个股总数为157支,比去年增加21支,新增个股大部分业绩预告类型为略减。业绩增速中枢下移,取2015年、2016年中报及2017年业绩预告均有披露的131支个股作为样本统计,2017年样本归母净利润均值为0.66亿元,同比增长24.6%,增速低于2016年的增速47.0%。业绩增速在100%以上的个股有23支,50%-100%区间的有17支,30%-50%区间的有20支,0-30%区间的有41支,增速为负的有51支。总体来看,业绩增速同比有所下降,与一季度相比,业绩中枢下滑更深。业绩增速较高的个股大部分仍有并表业绩影响,但总体来看,并表业绩影响在减弱。内生增速较高的板块有互金、政务改革较大的信息化板块、安防、物联网等。 风险提示:相关行业政策推出时点或延迟的风险,小市值成长股交易量或持续收缩的风险等。

行情回顾: 上周虚拟现实指数下跌5.24%,CS计算机指数下跌3.82%,创业板指数下跌4.90%,VR板块表现弱于创业板块和计算机板块。 行业分析: 本周Facebook宣布把Rift头显和Touch控制器的价格限时降低至399美元。Oculus最初是于当地时间星期一宣布这一消息,近日Oculus又正式宣布,Rift+Touch捆绑包价格在限时优惠结束后将永久降价至500美元。 最新包装的套餐包含Rift头显、两个传感器、Touch控制器、以及相关的线缆。值得一提的是Rift的套装中取消了之前的Xbox One手柄,这表明Oculus希望将操控集中在自家的无线运动控制器,当然Rift仍然支持Xbox One控制器,但是需要玩家自行购买。 我们分析Oculus此次降价的原因主要有三个,一是为了夏季销售旺季而进行的促销活动。二是为了摆脱在与PS VR与HTC Vive竞争中劣势,Oculus Rift的用户量是三大头显中最低的,促销活动时Rift头显和Touch控制器的价格限时降低至399美元与PS VR持平,远低于HTC Vive799美元的售价,较低的价格将极大的激发玩家的购买热情,为Oculus 生态构建起更好的用户基础。三是为未来的新品做铺垫,Oculus作为VR头显的开创者,技术储备深厚,市场上一直有流传Oculus将推出一体机的消息,此次Oculus头显的降价可能就是在为未来推出新产品做铺垫。 我们认为Oculus此次降价将会进一步降低用户获取VR的门槛,17年VR头显销量有望超预期,长期来看硬件成本的下降利好内容生态的发展,随着内容生态的完善,内容将反哺硬件逐渐进入良性循环。

云计算推动全球数据中心不断向新型叶脊网络架构演进,推动高端光模块需求爆发。市场已经意识到流量爆发推动对光通信器件/模块的需求,但流量结构变化究竟会对各类光模块需求结构产生何种影响,光模块投资应该如何布局并未有清晰的认识。我们认为,随着IDC内部东西流量的快速爆发,传统网络将由叶脊网络架构替代,推动高端光模块需求快速爆发。 IDC内部东西流量快速爆发,推动叶脊网络架构代替传统架构,对光模块需求增长数十倍。传统IDC网络架构有利于解决南北向数据传输问题(IDC内部与外部之间),然而伴随着虚拟化、云计算、超融合系统等应用,使得东西向数据流成为主要流量。根据思科的统计,目前数据中心内部流量占全网超7成。传统三层网络架构下,东西向数据流存在明显的传输瓶颈;新型叶脊网络架构可以解决这一瓶颈,大大提高网络的效率,特别是高性能计算集群或高频流量通信设备。叶脊架构所需高端光模块数量达到传统架构的数十倍。叶脊网络结构使得网络规模变大、网络扁平化、光纤覆盖率提升,使得网络需要更多的交换机、叶/脊交换机之间更快的传输速率(40Gbps以上)以及更高的光纤覆盖率(达到了80%,传统构架只有60%)。叶脊架构所需要的高端(40G以上)光模块数量十倍于传统三层架构。我们测算,对中大型数据中心而言,机柜和服务器数量增加,叶脊架构所需的高速光模块数量可以达到传统三层架构的15-30倍。 推荐个股:具备高端光模块研发能力的公司受益。全球IP流量爆发式增长,云计算、虚拟化等加速渗透,推动全球数据中心不断向新型叶脊架构演进,带动光模块由10G/40G向100G/200G等高端器件升级,尤其是40/100G光模块需求强劲。国内厂商在高端光模块方面成长迅速,有望受益。我们推荐具备高端光模块研发能力的个股:中际装备300308、博创科技(300548)、光迅科技(002281)。 催化剂:相关厂商高端光模块研发顺利、叶脊架构推广顺利。 风险提示:相关厂商高端光模块研发进度不及预期。

上海凤凰受益共享单车业绩高增长,携手ofo签订500万订单。2016年,上海凤凰实现6.3亿营业收入,同比增长36.76%,扣非净利润4596万,同比增长295.34%,其单车业务毛利率提升至18%。2016公司共销售291万辆自行车,产销量均同比增长35%以上。同时2017Q1公司净利仍旧实现84.32%的高速增长,淡季不淡。5月5日公司拟与ofo签订战略合作协议,1年内向ofo提供500万辆共享单车,实现约4000万净利增厚,平均每辆盈利8元。根据16年公司销售数据来看,公司单车均价为190元,毛利润为34元,净利为18元。 摩拜、ofo双巨头年内拟投放单车2000万辆,共享单车需求超过国内内销。根据统计,2017年摩拜单车的产能合计达1560万辆,ofo小黄车在加入与上海凤凰的合作后产能合计2280万辆。我们认为,共享单车的出现将持续提升原有自行车的行业渗透率,预计2020年行业渗透率将达到7.5%,国内单车需求将达到7000万辆以上,复合增速达34.1%,远远超过目前中国自行车内销销量。这一增量需求将直接拉动国内自行车企业生产需求,提升产能利用率,A股相关上市公司将直接受益。 共享单车进入2.0时代,红包单车意欲提升客户粘性。2017一季度以来,一线城市的共享单车从快速投放抢占市场转到了竞争提升用户数量阶段,进入2.0时代。目前一线城市用户可通过骑行摩拜与ofo的共享红包单车实现红包奖励与现金提现,同时还享受不定时段的免费骑行。存量用户的使用积极性有所提升,增量用户不断增加,竞争态势良好。目前双巨头的日订单量均突破千万级别,成为国内又一个突破日千万订单的互联网平台。 共享单车第一股永安行,上市在即有望吸引市场关注。永安行是国内较早期的有桩共享单车企业,其产品主要定位于三四线城市,目前已覆盖了全国29个省的210个城市,累计建设约3.2万个有桩公共自行车站点,投放了89万辆公共自行车,拥有2000万用户。未来随着无桩共享单车业务快速发展,公司产销有望进一步提升。 滴滴+Ofo创造共享经济生态链,摩拜+红旗连锁利用廉价劳动力换取优惠、便利和健康。滴滴目前拥有近4亿用户,如之前预期ofo开始通过滴滴平台导入用户流量,通过不同的滴滴补贴方式吸引用户主动使用共享单车,形成互惠互利;摩拜单车的客流或许可以引流至红旗连锁各门店,进一步促进红旗连锁的门店消费,反之,红旗连锁的客流亦可为摩拜单车导入流量。 投资建议与投资标的。 从产业链来看,传统单车生产企业将率先受益,其次是零部件生产企业以及涉及共享单车投资的概念公司。建议关注与摩拜单车战略合作的红旗连锁(002697,未评级),持有索罗门自行车19.5%股权的姚记扑克(002605,未评级),共享单车零部件供应商信隆健康(002105,未评级),潜在的共享单车供应商深中华A(000017,未评级),控股子公司参与共享单车融资的华西股份(000936,未评级)。 风险提示。 共享单车目前的盈利存在不达预期的风险,传统单车生产订单存在下滑风险: 共享单车存在政策监管趋严的风险。