上周热点 三部门联合部署明确环保税开征前五项重点工作。近日,财政部、税务总局、环境保护部联合下发通知,要求各地全面做好环境保护税法实施准备工作。 雄安首个投融资平台成立,100亿资本金将撬动多大投资。雄安新区首个投融资平台--中国雄安建设投资集团有限公司近日注册成立。雄安建投的成立,无疑是一大标志性事件。据河北雄安新区管理委员会信息,雄安建投的主要职能包括筹措新区建设资金、开展土地一级开发、承担白洋淀环境综合整治、承担新区交通能源等基础设施建设和运营、参股新区各类园区和重大产业项目开发建设等。同时,雄安建投为河北省国有独资公司,初期注册资本100亿元人民币。雄安建投致力于构建新区投融资体系,将创新投融资模式,多渠道引入社会资本,开展PPP项目合作。 上周表现 市场表现:公用事业下跌0.08%、跑赢大盘指数1.54个百分点。水务板块下跌1.83%,跑输大盘指数0.21个百分点;环保工程及服务上涨1.68%,跑赢大盘指数3.31个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看,整体表现欠佳。其中污水处理、PPP、垃圾发电、海绵城市、PM2.5、概念分别下跌0.24%、0.38%、0.46%、1.00%、1.91%。 估值表现:华安环保整体市盈率为33.52倍,同期沪深300市盈率13.81倍,华安环保整体溢价2.43倍。从华安环保子行业来看,大气、监测和节能板块整体估值水平较高,目前处于历史底部,固废和水处理板块整体估值水平较低,目前处于历史底部。 公司动态 碧水源:订单规模扩大延续,全年业绩高增张可期 清新环境:第三期员工持股计划出炉,业绩发力可期 东方园林:净利增长超预期,PPP助推业绩爆发 投资策略 当前,第四批中央环保督察已经开展,目前关停限产措施使得工业企业环保压力空前提高,京津冀地区尤为突出。环保部公布的上半年大气质量数据不容乐观,根据环保部公布的下半年工作部署,未来将重点推进冬季大气综合治理攻坚。我们建议关注清新环境(大气治理)、迪森股份(煤改气)。随着近期PPP一系列规范性性文件发布,PPP已进入良性发展轨道,我们认为PPP已经进入配置试点。看好PPP在水环境治理和固废领域发力,建议关注东方园林、碧水源、国祯环保(PPP+水环境治理);启迪桑德(PPP+固废)。 风险提示 经济下行风险;行业与PPP政策推进不及预期;环保督察不及预期。

投资要点: 上周行情:上周餐饮旅游板块下跌 1.32%,相对沪深 300指数上涨 0.81%。在申万休闲服务二级行业中,仅酒店板块上涨0.50%,其他板块均呈下跌趋势,其中景点板块跌幅最大为2.18%,餐饮板块和旅游综合分列其后,分别下降2.10%和1.24%。教育板块下跌0.04%,相对沪深300指数上涨2.09%。 行业动态:1)阿里巴巴与万豪国际达成战略合作:双方将成立合资公司,全面运营万豪旗下所有线上中文官方平台,会员体系也将全面打通。2)万达酒店拟向万达商业出售在万达置业投资等公司部分权益,并拟以63亿元收购万达文旅全部股权,以7.5亿元收购万达酒管。3)2017年上半年,教育类A 股上市公司的营收近60亿元人民币,实现净利润超过3亿元人民币,净利润前三名分别是时代出版、新南洋、科大讯飞。4)2016中国国内、国际游学市场游学人次分别为260万人(YOY30%)和70万人(YOY40%),国内、国际游学市场规模分别为65亿元(YOY63%)、190亿元(YOY58%)。 本周投资观点: 教育板块: 上周,深耕创业服务细分领域的创业黑马实现IPO 首日上市,一方面验证了我们此前新版《民促法》或加快板块并购重组、IPO 步伐的观点,另一方面也折射出经过多年发展教育板块逐渐发展成熟,细分领域逐渐有龙头企业脱颖而出并具备了一定的业绩体量。我们看好教育板块未来发展,维持教育板块“强于大市”评级。从“资源禀赋”和“持续经营”的角度推荐皖新传媒(601801); 从“行业成长”和“多方深度绑定”角度推荐百洋股份(002696)、开元股份(300338)。我们近期发布了《创业黑马(300688):优质创服龙头,借政策春风升帆起航》,建议保持关注。 酒店、餐饮旅游板块: 目前的市场风格仍然是低风险偏好支配下的EPS 驱动的龙头行情,整体板块依然没有行情。对于酒店、餐饮旅游板块,我们给予“跟随大市”评级。四川省九寨沟发生7级地震,此次地震造成损失低于预期,预计不会对行业整体造成重大影响,但或将对当地旅游产生短期影响。在酒店行业,虽然星级酒店复苏出现疲软,但是中档酒店的快速扩张和经济型酒店的复苏依然保持了强劲势头,临近中报,A 股两家经济型酒店龙头的确定性增长预计大概率兑现,行业复苏继续验证,且到下半年,龙头存在估值切换的机会。 风险提示:突发事件或自然灾害发生的风险,市场系统性风险,公司业绩不达预期的风险。

市场表现 近5个交易日内,沪深300指数微跌0.32%;环保工程及服务指数上涨1.51%,水务指数、环保设备指数分别下跌1.67%和2.22%,环保板块整体表现不及大盘。细分子行业方面,渤海节能环保行业子行业涨跌互现,其中固废处理上涨3.04%,涨幅居首;大气治理下跌1.70%,跌幅居首。个股方面,怡球资源、双良节能、碧水源等个股涨幅居前,其中怡球资源以14.84%的涨幅位居首位;科林环保、三维丝等则跌幅居前。估值方面,渤海节能环保板块市盈率(TTM,剔除负值)为37.44倍,与上周基本持平,相对沪深300的估值溢价率则为173.88%。 行业动态 1、第四批中央环境保护督察将全面启动 2、《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见(征求意见稿)》出台 3、河北省8月底前全面完成排查清单中的“散乱污”企业整治工作l公司信息 4、碧水源:联合中标约55.37亿元路政工程项目 5、铁汉生态:联合中标约10.76亿元乡村旅游综合体PPP项目 6、聚光科技:联合体预中标8.18亿元美丽乡村建设PPP项目 7、双良节能:签署1.26亿元设备供货合同 8、绿城水务:拟定增募资不超过16亿元,建设供水和污水项目 投资策略 近5个交易日内,环保板块随大盘低位震荡,个股普遍走弱,整体表现不佳。对于环保板块,建议谨慎操作,紧抓业绩主线,优先关注中报业绩超预期个股,以及订单储备充裕、项目落地有望加快并带来高业绩弹性的个股。行业层面,近日,第四批中央环保督察工作全面启动,已组建的8个督察组将对吉林、浙江、山东等地开展督察进驻工作,实现对全国各省(区、市)督察全覆盖。同时,中央将适时组织开展督察“回头看”,紧盯问题整改落实,京津冀及周边地区大气污染防治强化督查也在持续开展。环保督查常态化和高压之下,环境治理需求有望加速释放,建议关注超低排放、VOCs治理、黑臭水体治理、污水厂提标改造、土壤修复等细分领域,看好相关龙头个股发展机遇。另外,继续建议重点关注PPP模式推动下的环保行业投资机会。维持行业“看好”投资评级。本周股票池推荐:碧水源(300070.SZ)、清新环境(002573.SZ)、启迪桑德(000826.SZ)和迪森股份(300335.SZ)。 风险提示 1)政策落实、PPP推进不及预期;2)行业竞争加剧致毛利率下滑。