近日,环境保护部印发《2017年度水污染防治中央项目储备库项目清单》,,涉及具体工程项目3300多个,总投资约3000亿元。中央财政也将于近期将下达水污染防治专项资金120亿元,重点支持纳入中央储备库的水环境保护和治理项目建设,加快实施《水污染防治行动计划》。 本周创业板出现大幅调整,板块权重股业绩不及预期以及市场质疑不断是下跌的重要因素。环保板块也随之回调。目前公司相继披露半年度业绩预报,建议投资者关注其中的绩优龙头个股。 1、宏观经济放缓下游需求不振;2、政策颁布及落实速度低于预期;3、行业竞争导致市场份额下降及利润下滑;4、公司项目拓展或运营进度减缓风险;5、工程施工进度缓慢。

上周(7 月10 日-7 月14 日)大盘走势符合我们前期预期, 受IPO 加速及募投资金较前期扩大等因素影响,行情振幅加剧, 各大指数出现明显分化。其中上证指数受权重蓝筹股抱团取暖等因素影响表现最佳,单周上涨0.14%;而创业板指数则出现重挫,单周下跌4.90%,逼近前期低点1771 点;深证成指单周下跌1.29%。从申万28 个一级指数涨跌幅上看,上周共有22 板块出现下跌,其中涨幅前3 位的分别是银行、非银金融和建筑装饰,分别上涨5.15%、2.60%和1.69%;跌幅前3 位的分别是计算机、公共事业和传媒,跌幅分别为4.25%、3.92%和3.76%。而我们所关注的休闲服务指数则下跌1.15%,大幅跑输沪深300 指数2.44 个百分点。 行业信息回顾:1)空中WiFi 覆盖率在2022 年将超过50%;2) 2017 中国旅游城市排行榜发布,重庆排第二仅次于北京;3)去年外国游客在日本买了78 亿元零食,中国占比超五成;4)调查:中国游客出境旅游开支增长,但购物开销下滑;5)今年内外卖用户或将超过3 亿人次;6)极地旅游规模增势明显,旅行社抢滩极地市场;7)中国航空市场增速明显,未来20 年将超美国;8)2017 年6 月中国住宿业短租公寓品牌发展报告。 重点公司点评:1)九华旅游(603199):2017 年上半年业绩符合预期。 目前行情受前期IPO 再次提速等利空因素影响,次新股板块连续下跌,对市场情绪影响较大,且随着各类题材股业绩预告多数低于预期,悲观情绪有所蔓延。与此对应,市场风险偏好降低后,资金再次向“漂亮50”抱团,近期的上涨属于趋势投资阶段,抱团取暖行情难言结束。由于目前板块轮动依旧较快, 人气涣散,且7 月资金面受前期逆回购到期等因素有可能再度面临大考验,因此震荡行情仍是大概率事件。随着中报的来临, 休闲服务板块作为业绩增速较为稳定的板块之一,目前具有一定的抗跌性,所以我们可以找些业绩较为确定的白马股和龙头股作为目前行情的避风港。从个股上我们依旧看好具有周边交通改善预期或拥有衍生资源的自然景区(黄山旅游、长白山等)、周边游市场龙头(中青旅及宋城演艺等)及MSCI 标的(中国国旅)。

市场表现 近5 个交易日内,沪深300 指数微涨0.73%;环保工程及服务指数、水务指数、环保设备指数分别下跌5.05%、4.14%和3.83%,环保板块整体表现不及大盘。细分子行业方面,渤海节能环保行业子行业全部收跌,其中工业节能下跌9.71%,跌幅居首。个股方面,仅京蓝科技、怡球资源、中山公用等少数个股上涨;三维丝、神雾环保等跌幅居前,其中三维丝以20.01%的跌幅位居首位。估值方面,渤海节能环保板块市盈率(TTM,剔除负值)为38.86 倍,比上周下降4.52%,相对沪深300 的估值溢价率则下降至187.64%。 行业动态 1、 环保部召开常务会议听取《水十条》和《土十条》工作进展汇报 2、 环保部约谈7 地政府主要负责人 污水治理成重点关注方向 3、 第六轮次强化督查完成 VOCs 治理等三类问题最为突出 4、 发改委发文推动运用PPP 模式盘活存量资产 公司信息 5、 中原环保:与同济大学签订合作协议,拟共建环保产业研究院 6、 盛运环保:拟2.6 亿元收购轩慧国信100%股权 7、 盈峰环境:签订农村污水处理PPP 项目框架协议 总投资3-4 亿元 8、 启迪桑德:中标3.5 亿垃圾焚烧发电PPP 项目 9、 渤海股份等多家公司发布17 年半年度业绩预告 投资策略 近日,环保部部长主持召开环境保护部常务会议,听取《水污染防治行动计划》和《土壤污染防治行动计划》工作进展情况汇报。会议提出,为推进《水十条》进一步落实,要重点从看紧质量、对好台账、抓住重点等五个方面把握好工作;同时,会议还提出要从切实加大力度、健全完善机制等三个方面抓好《土十条》的贯彻落实。政策持续加码之下,污水处理、黑臭水体治理、土壤修复等相关细分领域需求有望加速释放。另外,发改委近日印发《加强运用PPP 模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》。《通知》指出,经过长期投资建设,我国在环境保护、重大市政工程等基础设施领域形成了大量优质存量资产。积极推广PPP模式,加大存量基础设施盘活力度、形成良性投资循环,有利于拓宽基础设施建设资金来源,减轻地方政府债务负担。我们认为,PPP模式运作成熟、有持续稳定现金流的污水处理、垃圾焚烧发电等领域或将率先受益,建议关注相关领域的龙头个股。继续维持行业“看好”投资评级。本周股票池推荐:高能环境(603588.SH)、博世科(300422.SZ)、碧水源(300070.SZ)和启迪桑德(000826.SZ)。 风险提示 1)政策落实、PPP推进不及预期;2)行业竞争加剧致毛利率下滑。