投资建议 行业策略:天线行业未来几年将保持复合增长率20%-30%,随着智能移动终端的多功能需求,相应的智能终端需要配备蓝牙、WiFi、GPS,NFC等功能,一机多线已经成为发展趋势。随着智能终端出货量的增长和单机多线数量的增加,天线的需求在未来几年将保持20%-30%的复合增长率。 推荐组合:我们推荐在行业中第一梯队,具有良好的研发测试能力,并进入国内外品牌终端客户供应商认证体系,可以形成规模生产的天线厂商,环旭电子、信维通信和硕贝德。 行业观点 国产品牌智能机繁荣+产业转移推动本土天线行业需求快速增长:1、移动终端智能化推动天线行业未来几年保持复合20~30%增速增长;2、苹果创新力下降推动国产品牌手机发力,2013年国产手机发货量将有望保持30%以上增速增长,从而为本土天鲜企业带来更多需求;3、不论从规模上还是盈利能力上,本土天线企业都具备分享产业转移的能力;天线需要多年工程实践经验和客户认证,有进入壁垒,且有议价能力:移动天线具有定制化非标准化的特点是由移动终端的外观设计,网络制式和多种射频功能决定的,因此天线设计测试更重要的是工程经验积累。而下游实力厂商的资格认证门槛高且周期较长。这两方面决定了天线行业的进入壁垒。天线占终端成本价格比重不高,在3%-4%左右,但天线又是保证终端通讯功能的关键器件,因此天线行业具有较强的议价能力。 与终端大品牌合作决定市场空间:天线最主要的是得到终端客户的认证,切入大客户供应链。因此各天线厂商在全球都以靠近终端厂布局,独资为主,通过与终端厂商合作利用移动天线新技术,共同推动移动天线市场的发展,与终端厂商甚至存在交叉持股的现象。 风险提示 估值偏高;经济危机导致终端销售不达预期

光伏价格信息解读: PVinsights:由于中国反倾销的不确定性,本周多晶硅价格继续下降本周多晶硅价格继续下降,另外,多晶硅购买者放缓购买速度,因为预计多晶硅反倾销税不像预期高。受多晶硅价格下降影响,多晶硅片价格本周继续下降。下游多晶硅片采购商的需求低于预期。下游供应链在当前似乎非常稳定,但是硅片购买商们仍然期望降价。因此,主要的硅片制造商本周面临价格压力。电池价格本周轻微上升。一些地区由于中国及日本的紧急订单以及德国订单稳定,电池价格继续拉升。印度、泰国、以及拉丁美洲等新兴市场的需求也在稳步上升。因此,大多数太阳能电池制造商仍保持很高的产能。但电池制造商正在变得保守,因为六月的订单不明及最终将在六月份公布的“双反”裁决。随着欧洲、美国、中国以及日本的需求稳定,组件价格太阳能组件制造商本周提高价格。另外,随着欧洲可能对中国征收反倾销和反补贴税,实际上来自中国的组件供应已经减少。因此,本周组建价格小幅上升。 PVNEWS:本周光伏政策消息喜忧参半,工信部正会同有关部门制定太阳能光伏产业的有关意见。扶持政策将涵盖补贴、科技创新、分区电价等方面。美国商务部已经要求海边及边境保护局针对来自中国的光伏产品采取核查行动。这导致“双反”订单涉及的商品需要交纳额外的保证金。德国有望在5月1日启动补贴。本周光顾价格方面保持平稳,国产多晶硅价格均价依旧在133元/公斤,进口多晶硅价格均价为18.36美金/公斤,保持价格平稳;多晶硅片报价均价5.95元/片,单晶硅125硅片报价均价在5.075元/片,156硅片报价均价在8.1元/片,电池片与组件价格一样平稳。涉及光伏全行业的准入条件,预计会在上半年推出。未来,不符合准入条件的企业或项目,将受到政策方在银行贷款、土地审批和环评等多个方面的严控。政策将引导光伏行业全面进行技术升级,在政策补贴资金有限的情况下,优势企业或可率先突围。 广发观点:光伏行业产能仍然在退出,继尚德后,截止去年底赛维LDK负债已达54.18亿美元,总资产52.75亿美元,目前处于资不抵债局面;除了两大巨头外,一些资金实力不足的企业也难以为继。但光伏行业仍然被长期看好,类似近期ABB收购powerone进入光伏逆变器行业等,我们认为近期内价格将会继续在低位波动。 风险提示:国家补贴政策调整、欧洲对国内太阳能产品双反。

我们认为当前在军工股的高弹性和高估值两个特点短期不会发生改变,短期的投资的关键因素将由市场风险偏好的变化以及主题投资催化因素的出现决定,长期投资的逻辑将主要由资产重组和新武器装备生产引起的业绩提升驱动。 我们认为:军工行业将出现2-3年的牛市行情: 第一、政策变化使得军工资产重组进程继续得以启动,各主要军工集团的资产证券化将逐步启动第二、新一代武器装备将在2014-2016之间逐步进入量产期,换装高潮将使得上市公司业绩出现跃升第三、亚太地区军备竞赛将进一步促进我国加大对武器装备科研生产的投入